设立中国文化产业投资基金，是应对我国文化产业发展中面临的市场活力不足，企业融资困难，投资渠道不畅等问题的重要举措，同时也是中央财政创新支持方式，提高资金使用效益的一种新的尝试。  

7月6日，我国首支国家级文化产业投资基金中国文化产业投资基金在北京宣告成立。该基金由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司共同发起成立，目标总规模为200亿元人民币。  

财政部副部长李勇在发言中表示，设立中国文化产业投资基金，是应对我国文化产业发展中面临的市场活力不足、企业融资困难、投资渠道不畅等问题的重要举措，同时也是中央财政创新支持方式，提高资金使用效益的一种新的尝试。  

北京大学文化产业研究院副院长陈少峰就此接受记者采访时说，文化产业是朝阳产业。随着国家文化产业发展战略的实施，文化产业将有着巨大的增长潜力，必将成为我们国民经济的支柱产业。设立文化产业投资基金，就是通过中央财政的参与引导，促使金融和文化产业的融合，推动文化产业发展。  

首支国家级文化产业投资基金  

近年来，我国文化产业规模逐步壮大，以公有制为主体、多种所有制共同发展的文化产业格局初步形成，呈现出健康向上，蓬勃发展的良好态势。但同时，我国文化产业的发展水平还不高、规模总量不大、国际竞争力不强，特别在文化产业投融资领域还存在着投资渠道不畅、融资困难等问题，在一定程度上制约了文化产业快速发展。文化产业的特殊性决定其需要国家给予资金和政策的扶持，鼓励和引导社会资本投入文化产业，逐步拓宽文化产业投融资渠道。  

据介绍，根据中央指示，从2007年起，财政部就开始着手设立文化产业投资基金的研究和准备工作；2008年，国务院办公厅发出通知明确，“经批准设立国有或国有绝对控股的文化产业投资基金，作为文化领域的战略投资者，对重点领域的文化企业进行股权投资，推动文化企业跨地区、跨行业改制重组和并购，切实维护国家文化安全。”2009年，国务院《文化产业振兴规划》进一步明确要求，“设立中国文化产业投资基金，按照有关管理办法，由中央财政注资引导，吸收国有骨干文化企业、大型国有企业和金融机构认购。基金由专门机构进行管理，实行市场化运作，通过股权投资等方式，推动资源重组和结构调整，促进国家文化发展战略目标的实现。”  

在这种背景下，设立文化产业投资基金的步伐明显加快：2010年5月国家发改委批复同意开展基金及基金管理公司筹备工作；2010年12月发改委批复同意基金管理公司组建方案；2011年5月发改委批复同意基金组建方案。随后，中国文化产业投资基金管理公司在深圳注册成立。“中国文化产业投资基金（有限合伙）”名称也经国家工商总局核准。基金目标规模为200亿元，首期募集60亿元。  

据介绍，基金最高权力机构为基金理事会。基金资产委托基金管理人管理。基金管理人由中国文化产业投资基金管理有限公司担任。基金管理人承担了基金保值增值的重要职责，包括执行关于基金投资的相关业务；处理基金持有的股权或其他财产；代表基金雇用与基金投资相关的第三方中介机构；代表基金进行支付等。  

涉足“大文化产业”  

中国文化产业投资基金理事长王太华介绍，该基金主要以股权投资方式，投资新闻出版发行、广播电影电视、文化艺术、网络文化、文化休闲及其细分文化及相关行业等领域，以引导示范和带动社会资金投资文化产业，推动文化产业的振兴和发展。  

基金将按照市场化方式运作，为投资人带来合理预期回报。基金存续期限为10年，经代表对基金二分之一以上实际出资总额的基金合伙人通过，可延期两次，每次延期两年。  

王太华在发布会上表示，基金将重点把握以下三点：一是坚持把社会效益放在首位；二是着力支持传统文化产业改造升级，支持新型文化产业加快发展，支持资源优化重组和结构调整；三是着力支持惠民文化项目。  

中银国际人士称，中国文化产业投资基金将以价值投资为基本投资理念，选择文化内容和传播渠道领域中市场条件好、发展潜力大的传统文化创意和新媒体企业，通过主导投资或共同投资进行股权投资。而基金投资涉及领域也将是“大文化产业”，包括新闻出版发行、广播电影电视、文化艺术、网络文化、文化休闲及其细分文化及相关行业。  

中行董事长肖钢表示，该基金以战略投资人的身份进行中国文化资源整合和产业化运作，有利于带动社会资本、投资文化产业，完善文化产业投融资机制。  

数据显示，2010年全年，文化产业(文化、体育和娱乐业)本外币中长期贷款累计新增276亿元，年末余额同比增长61.6%，比2009年末提高39.1个百分点，余额增速创历史新高。然而从今年一季度的数据来看，文化产业(文化、体育和娱乐业)中长期贷款新增49亿元，余额同比增长38.5%，比上年末回落23个百分点。金融和文化产业结合显得尤为迫切。  

“在扶持文化企业发展上，基金的出发点是一视同仁。”针对如何筛选投资企业，参与基金设立的某机构负责人告诉记者，基金将主要支持国家支持的文化企业，也包括一些有发展的中小文化企业。  

财政部有关负责人在随后的采访中称：“从所有制形式方面来说，该基金的投资对象既包括国有文化企业，也包括其他所有制文化企业。”  

北京大学文化产业研究院副院长陈少峰认为，由财政部门发起设立的、首支以“中国”冠名的文化产业投资基金，可以充分发挥财政资金的引导作用，调动金融机构和大型国有企业等社会资金投入，搭建文化产业投融资平台。“通过中国文化产业投资基金10年的运行，将会对我国文化产业的发展起到重要的助推作用。”  

骨干文化企业或先受益 

有“中国资本市场最后一片未开垦的处女地”之称的文化产业，近期进入投资活跃期。据文化部的不完全统计，目前各地已募集及设立的文化产业基金超过300亿元。

业内人士称，现在国内成立的文化产业基金，方向上都大同小异，主要关注一些文化产业中内容上、渠道上及终端销售上有较成熟商业模式的公司。

目前管理着总规模达30亿元的湖南省文化旅游产业引导基金的达晨创投合伙人晏小平预计，总规模200亿元的中国文化产业投资基金，或将更倾向于投资中后期、成熟期的项目。“如果每个项目只投一两千万，将很难管理。在此情况下，各地拥有较好资源的报业集团、完成改制的出版集团、文化演艺公司等骨干文化国企将最早受益。”

可资佐证的是，在发布会上，中国文化产业投资基金管理公司与中国出版集团和新华社新华网签定了合作协议。

“从长远来看，我国文化产业发展应坚持以市场为导向，充分发挥市场资源配置的基础性作用。但目前，我国文化产业仍然是一个处于弱势地位的朝阳产业，需要国家财政进行扶持，带动社会资本进入文化产业领域，促进文化产业加快发展。”陈少峰说。

随着已募集及已设立的文化产业投资基金逐步增加，一个覆盖全国的文化产业金融服务体系正在逐步建立。

“我国近几年机构投资者规模和市场成熟程度都有了很大发展。保险公司、政策性银行、商业银行、证券公司等金融机构都希望介入产业投资基金。虽然文化产业投资具有高风险性，但从整体来看，它也是最具潜力的投资对象之一。”中融国际信托有限公司信托业务部信托经理房伟标说。

业内人士表示，并非投资基金“嫌贫爱富”，只投“大牌”，而是因为文化产业和一般产业相比，具有成长周期较长、收益滞后等特点。

近年来，根据国家有关支持文化产业发展的财税政策，不少省市设立了文化产业发展专项资金。例如广东省就设立了总额为2亿元的广东文化产业发展专项资金，在促进广东文化产业发展上起到重大作用。单靠文化产业专项资金的运用范围和方式，难以对整个文化产业的发展起到全面的资金催化效应。而各种文化产业投资基金正好弥补了这个空缺。

据房伟标介绍，产业投资基金与一般意义上所认知的风险投资基金的定位是不同的。资本市场上，基金是相对较长的资本链，与风投不同，产业投资基金多注重“产业”而非“创业”，具有明确的产业导向，多投资于已经产业化、规模化的企业，特别是处于成长中后期向相对成熟期发展的企业，或者风险性较小、收益稳定的产业基础建设等。“这也就能解释目前已成立的文化产业投资基金‘忽视’中小文化企业的原因了。”

陈少峰也认为，要使中国文化产业能够面向全球化的国际竞争，必须要推动文化产业快速由成长期进入扩张期。中国文化产业中处于主导地位的是国有企业，产业投资的政府导向性较强。中小企业偏多，再者风险偏大，发展前景不定。因此，文化产业投资基金必须选择管理方便，稳定性比较强的组织形式。

文化产业成下一轮投资热点

清科研究中心的报告显示，近些年政府在把文化产业作为国家战略性支柱产业的前提下，高调进入文化产业，由政府出资参与设立的文化引导基金，与民间涌入的“热钱”，共同形成了政府引导与第三方资本交相辉映的融资平台。各地由政府出资引导的文化产业基金纷纷面世。

据国家统计局的数字，2009年我国文化产业市场规模已经达到了约8000亿元人民币，文化产业的饼愈来愈大。同期手机网民一年增加1.2亿，凸显数字化和网络化新媒体新业态将逐渐开始成为主角带动文化产业的发展。而出版业则保持持续增长，2010年基本完成全国出版机构的企业化转制。

文化产业的牛气在资本市场也能感受到。以传媒产业为例，据统计，光2009年前3季度，传媒行业17家上市公司实现营业收入159.61亿元，剔除投资收益后，2009年前3季度行业利润总额同比增长20.5%。同年华谊兄弟作为第一批企业登陆创业板，加快了影视公司上市步伐，更有行业人士预测未来五年将有120家文化产业企业上市。

而2010年通过的“十二五”规划建议更着重提出，要推动文化大发展大繁荣、提升国家文化软实力，推动文化产业成为国民经济支柱性产业。在此，文化产业被推到了一个新的高度。

纵观国家政策，从2003年后文化体制开始改革以来，政策重点已经从最初的体制改革转化到目前的文化振兴和产业发展，2009、2010年以来更是政策层出。2009年推出的《文化产业振兴规划》是一个标志性的事件，标志着国家已经把文化产业作为实现优化经济结构，扩大内需以及进行文化输出的重点行业来发展。随后在税收方面发布《关于支持文化企业发展若干税收政策问题的通知》，乃至投资方面的《文化部文化产业投资指导目录》，到2010年进一步升级到了金融层面的支持《关于金融支持文化产业政协和发展繁荣的指导意见》，让文化产业登上了国家战略性产业的位置。

业内人士估计，来来五年内，文化产业平均每年保持10%以上的增长速度，到2015年我国文化产业市场规模将突破15000亿元。国家将扶持200家文化产业企业上市。随着文化产业的迅猛发展，与之相应的文化产业投资基金也呈现出繁荣景象。文化产业基金投资也将呈现新的趋势。

陈少峰说，在国家政策的强力引导和支持以及居民消费升级的背景下，接下来的几年文化产业必然会出现长期的增长，同时涌现更多的投资机会。当然，要在发展方式和投资重点上做文章。与之前重质量和数量的简单增长方式不同，未来的发展重点应该以培育文化创造力为核心，形成企业的核心竞争力。