中国社科院金融所副所长殷剑锋在2011第一财经年会·金融峰会上探讨石油人民币的可行性方案。

他表示，推动石油人民币的可能性从四个方面体现，计价货币，结算货币，储备货币、投资货币。具体方案上，石油人民币在与OPEC双板贸易中推动人民币同时成为计价、结算和储备货币。策略上看，因为双边贸易占中国对外贸易的比重小，有利于循序渐进，与OPEC组织的贸易逆差适度，这样对外汇储备增加的影响很小。

由第一财经举办的第一财经年会·金融峰会于2011年11月26日在北京举行，本次峰会的主题是“2012全球宏观金融与市场前瞻”。来自中国证监会、银监会、保监会等监管部门的领导以及金融界管理者、知名经济学家，共聚一堂，探讨再危机时代中国的应对策略。

以下为殷剑锋26日在2011第一财经年会·金融峰会上讲话的文字实录：

殷剑锋：很高兴跟大家讨论。人民币国际化，香港这边已经冷下来了，因为我是被分配的题目，所以就继续讲，还是讲石油人民币。

现在讨论人民币国际化的问题，从贸易结算，在一些研究里边靠贸易结算不行，靠资本输出，有的说要发展国内市场，特别是债权市场。我想讲石油问题，所有希望挑战美元的货币，他们最后都失败了，或者即将失败，就像欧元。前几天，德国的总理墨客(音)听说欧洲要解决欧元区的问题，要作响一个财政联盟，但是这个财政联盟要求更加严格的措施去执行当年的增长。欧元区的前景不妙。像当年的日元，以石油为基础的话，前景是不一样。现在石油投资国非常有钱，这几年虽然油价上涨，每年大量收入都来做投资。石油输出国收入边际倾向一直下降，它反过来做投资。如果投资投向欧元的话，欧元现在面临的流动性问题就不会那么严重。目前石油的投资是美元。

谈到石油货币，就要了解货币的基本功能，我做了简单的分类。美元作为石油交易的计价货币和结算货币，这个重要性不一样。中国的GDP折算多少多少美元，不意味着3.2万亿都是美元，其中有欧元还有其他货币。在这里，美元是一个计价货币，是一个标杆。第三，美元作为石油输出国的储备货币。美元作为计价货币，因为波动其实不能反映石油波动状况。从2000年开始，30美元左右，一直上涨到07、08年接近40美元一桶的波动。在今年8月份，以黄金计量的石油价格每桶是0.5盎司。美元作为结算货币的弊端，与中国一样，石油进口国需要支付石油进口。形成了一个恶性的循环。美元作为储备货币的弊端，美国经常会利用汇率的Twist去改变资产负债的真实价值。这个是净国际投资头寸，红色线是以SDR来衡量的货币。在这段时间，美国的净国际投资头寸衡量美国一个国家对外负债的状况。它扭转了恶化的态势，第一美国对外资产是以直接投资为主，美元换成人民币，资产是以人民币来计价的。负债是以美元来计价的。比方说，以直接投资为例，美元贬值给美国带来了好处，美国以后还会使用这样的招数。新兴经济体的外汇储备中美元部分、欧洲部分、未确认的部分。未确认部分已经接近60%，远远超过了可以确定的。通过石油获得盈余之后，不知道该买什么，未确认上升，反映了经济体在上升中的谨慎。中国从来没有向MF报告过投资的情况。

美元作为干预汇率的弊端：盯住汇率体制面临货币危机和通货膨胀“两难”。像东南亚国家，在坏的情况下，固定汇率由于贬值预期导致资本逃避，引发货币危机。好的情况下，会导致通货膨胀。以05年作为基准，100。下面一个问题，是否有推动石油人民币的可能性。它也是从四个方面体现，计价货币，结算货币，储备货币、投资货币。石油人民币的方案：在与OPEC双板贸易中推动人民币同时成为计价、结算和储备货币。中国对OPEC组织有贸易逆差。方案本身的优点：策略来看，因为双边贸易占中国对外贸易的比重小，有利于循序渐进，与OPEC组织的贸易逆差适度，对外汇储备增加的影响很小。从国际货币体系看，有利于人民币成为石油和其他大宗商品贸易中的计价和结算货币，有利于推动人民币成为国际储备货币，有利于国际货币体系的多元化。对OPEC方面，避免了双边贸易中的危机。人民币成为一个关键性的货币，对欧元、美元都有好处，需要得到尤其是美国的支持，这应该成为中美贸易谈判和汇率谈判中的要点。OPEC：政治上是否有这样的勇气?中国：第一，及时推出和大力发展石油期货和衍生品市场。第二，人民币汇率机制改革，更加富于弹性，人民币汇率衍生品市场的发展。第三，债券市场的进一步改革和发展。这个方案与香港方案(人民币跨境贸易结算)比较，1、货币国际化的资源基础。这是基于资源的人民币国际化，信用货币的国际化归根到底需要有资源支撑。2、货币国际化的功能。这是计价、结算和储备货币功能的同时推进，历史证明，全方位功能的推进是成功之路。3、货币国际化的范围。这是人民币的真正国际化。4、货币国际化的效果。