2011年11月04日本周外汇市场美元指数继续在77-76点之间徘徊，焦点舆论的推波助澜影响汇率策略的运用，美元指数的顺势而为、灵活调节突出。其中美元兑欧元汇率水平从上周的低点向上浮动，价格区间在1.36-1.38美元之间，美元贬值取向依然处于维护状态。美元兑日元汇率呈现较大的变动，日本央行大量动用资金干预，短期刺激价格下跌明显，日元一度达到5个月低点，79日元水平短暂消失，基本点相对下跌，但随后维持在78日元水平。美元兑瑞郎和加元汇率保持在0.87-0.88瑞郎和0.99-1.01加元水平，变化相对较小。美元兑英镑汇率出现1.59-1.60美元上升态势，但阻力也较大，美元贬值的组合性依然需要英镑。美元兑澳元汇率变化较大，呈现1.02-1.05美元的跨度，澳元汇率协调性突出。美元兑新西兰元汇率在0.79-0.80美元相对稳定。

外汇市场汇率水平表现继续体现着美元贬值策略的意愿，但阻力较大，为美元贬值的技术性修复十分复杂。美元短暂升值并非是改变价格方向，相反是为更加贬值囤积空间和技术因素。一周的经济数据和政策取向有利于美元调节的需要。

1、 美联储的口径有利于美元灵活调节。本周美联储的例会继续维持利率政策稳定，美元基准利率继续保持0-0.25%的基点不变，美元贬值具有条件，但是比较因素的作用，美元贬值因欧元更差而受阻。尤其是美联储对经济数据的调整看似负面，但实际上依然显示出美国经济的相对稳定，以及比较重的差异性有利美元策略运用。美联储本次例会下调了对明年美国经济增长的预期，上调了美国失业率的预期。最新的季度预期认为，美联储将2012年美国经济增长预期从6月份时的3.3%到3.7%，下调到2.5%到2.9%。美联储并预计到明年底失业率不会低于8.5%到8.7%，而今年6月份时曾预期明年失业率会降到7.8%到8.2%。市场普遍感觉，美国失业率只有降到5.2%到6%水平，美国经济才会被认为实现充分就业，但美联储官员预期直至2014年底之前美国失业率都将保持在6.8%到7.7%。虽然美国自身经济前景不乐观，但美联储成员以9比1的投票结果维持目前货币政策不变，显示美联储目前暂时无意实施第三轮量化宽松政策，但预期性和强烈，给予美元贬值理由充分。今年第三季度美国经济按年率增长了2.5%，比第二季度时的1.3%显著改善，但不足以降低居高不下的失业率，美国经济还在磨合和调节之中，美国经济的基础条件是美元贬值的底气，进而美元把我的国际焦点因素干扰突出，所以美元贬值尚未跌破心理预警。

一周美国经济数据依然好坏参半，并不是美国经济很糟。非制造业数据稳定在50点之上，耐用品和工业订单在调节状态，经济数据不会直线上，有上有下很正常。就业数据比预期水平要好，房地产市场并非如此诧异，美国住宅投资的比例从经济繁荣的经济占比6%下降到2%，对于美国15万亿的经济总量而言是轻是重需要真实论证。

2、 欧洲问题在被炒作中欧元贬值有限度。一周的欧洲问题继续扩散，并增加心理不稳定突出，欧元汇率顺应下跌的心理作用十分突出，实际的欧元经济指标并非是决定价格的关键因素。欧洲的问题继续集中在希腊层面，而此次关注点并无新意。两年前希腊就面临公投的考验，包括游行示威的社会震荡，至今希腊问题的形式和方式依然是不稳定的担忧，并没有确实有效的解决办法。即使期待之中的戛纳峰会也并无进展和结果，口号式共识并不奏效欧洲问题的化解。其中各国态度与立场并无变化，德国人的表态依然是主张自救，并不能坐享其成等待。但实际有问题的国家更加复杂与自身和欧元成员的差异，进而市场舆论的论点再重复历史和简单推进，进一步加重的是心里不安，实际效果毫无进展。欧元贬值符合欧元的合作状况，也适宜欧元区经济态势。欧元区的制造业指标达到2009年以来新低，欧元贬值的基础符合指数的表现，但却不利货币竞争。货币竞争对手在筹谋欧元的死期和底线。

特别值得关注的是欧洲央行周末的降息对策，这是否解决问题的选择，现实的欧元区面临的是合作框架和结构突破，资金量和流动性不能解决根本问题，相反自己创造的流动性可能是为别人做嫁衣。更何况欧元区内部的差异不适宜利率调节的效果。无奈的是欧洲央行降息，欧洲国家讨论劝说希腊退出欧元区，这两件事情都是不利于欧元，欧元的风险越来越严重，有失控的可能，时间进度很关键。尽管欧元集团主席容克表示，如果希腊退出欧元区，欧元区将致力于避免其成员国因此遭到损害，希望希腊继续保留欧元区成员国的身份，但这并不表示将不计代价将其留在欧元区。欧元区的前景需要关注，尤其需要深入研究和探讨，不是短期和表面议论可奏效。

3、 世界经济复杂性在于失真和货币错乱价值。无论谈论世界经济，或谈论货币基础，或谈论焦点问题，普遍的论点是发达国家，尤其是美国经济很差，所以世界经济二次探底，金融危机二次来临等论点制造了市场一次又一次的恐慌，价格一场又一场的错落起伏。然而，时至今日，欧债的问题、美债的问题都没有导致失控，也没有引起这些国家经济的不可收拾，或百姓的不可生存，看似很严重的问题，甚至渲染危机的恐慌，但实际的结构没有那么严重，与传统金融危机的概念和定义截然不同，恰恰相反的是美元借机调整加快。美元是最强的经济和势力货币，但其一直追求贬值，欧元是最弱和最差的货币，但却一直呈现升值，货币控制权在哪，市场应该透彻了解价格基础因素，尤其是深度的因素，而非表面化的议论和炒来炒去，不利于自己有利于主见性的把握。

伴随市场焦点的翻番轮回，石油价格稳步上行，未来世界的前景将会有巨大的经济压力，货币政策面临更加复杂的局面，汇率博弈是最终宿求。

预计美元贬值将继续，并寻机加大节奏和速度，面临阻力较大，舆论需要论述全面和自己见地。预计美元指数将会继续朝向74-75点努力，随即是70-72点，比较因素和突发因素使其难度较大。因此，美元兑欧元汇率将会继续下行1.40美元，最终区间将会艰难向1.45-1.50迂回，年内有预期，但难度较大。美元兑澳元汇率和加元汇率的辅助作用会突出，澳元汇率可能继续上行1.10美元，加元汇率也会朝向此目标。其他货币升值有限，升贬各异，幅度不大。