2011年10月08日本周外汇市场美元指数从79点下跌到78点，美元指数组合型的调节十分灵活有效。其中美元兑欧元汇率在1.31-1.34美元之间下行，但美元汇率方向依然明晰，协调难度较大，欧元负面压力的扩大使得欧元缺少上升依据和条件。美元兑英镑汇率则上升态势加强，英国经济压力扩大，进而英镑价格区间达到14个月来的低点，英镑低水平为1.5270美元，美元上升源于英国不景气的经济指标，以及英国继续宽松的货币投放。而美元兑澳元汇率也进一步上涨，一周澳元的低水平为0.92美元，从今年7月澳元达到历史记录水平之后，澳元目前下跌幅度已经达到17%，澳元技术性的修正更为突出，而非实体经济的真实反映。美元兑日元和瑞郎汇率则保持相对稳定，各自保持76日元和0.92瑞郎的价格区间。美元兑加元和新西兰元汇率呈现1.03-1.05加元和0.75-0.77美元的不确定性盘整。主要货币价格依然受制于美元指数的需要，以及美元技术组合的控制与协调。

外汇市场一周的汇率趋势与笔者预期有差异，但美元贬值思路和策略并未改变，美元无论怎样会稳定住1.30美元水准，其预期依然是继续贬值1.40-1.45美元的目标，甚至更低。只是目前机会并不适宜贬值加剧，美元将寻机继续贬值和扩大贬值。一周影响汇率因素主要集中在三点。

1、欧元区的压力扩大，政策不确定。本周欧洲央行的例会结果与预期基本一致，但是未来的方向预测十分混乱和复杂。尽管欧洲央行继续保持1.5%的基准利率不变，年内两次加息的对策并未引起欧元区经济的向好，相反未来的压力与困难将会更严峻。传统经济理念的利率调节经济并非奏效，经济基础条件和金融心理因素的变化使得理念和概念错综复杂，价格错综复杂。欧洲央行会后宣布下阶段经济新政策，其中包括欧洲央行斥资400亿欧元购买有担保债券，向银行提供一年期贷款，以减少欧洲银行的流动性压力；继续维持目前1.5%基准利率不变；欧洲央行将通过定期再融资方式向银行提供其所需的资金等。特里谢尤其强调欧元区经济面临越来越大的下行风险，金融市场的紧张形势可能会在今年下半年抑制欧元区经济增长。因此，市场预期未来欧洲央行将会下调利率。国际货币基金组织欧洲部主任观点认为，欧洲央行有调低利率的空间，欧元区通胀预期已经得到了很好的控制，但欧元区债务问题或将扩散并影响东欧新兴市场，未来东欧的重点是增强对抗欧元区债务问题影响的能力。一周欧元汇率走势与欧元区复杂而混乱的态势是吻合的，欧元难有升值局面是受制于负面因素较多，美元技术性受阻。

2、美国的压力扩大，对策更加灵活。一周与美元有关的信息在于美国经济的不确定性和复杂性。一方面是美国就业数据继续向好，美国9月份的失业率继续维持9.1%，其中就业数据增加利好，美国相匹配的经济数据有好有坏，美国经济相对悲观面有缓。另一方面是美国经济忧虑的政治压力扩大，包括占领华尔街的游行，包括美国针对我国汇率的提案，包括美国经济结构的扭曲压力，进而美元贬值并不顺畅，但美元贬值是美国经济利益和国家战略的关键。美国经济焦点关注依然偏颇与经济不好的影响，负面数据的解读过于偏激，进而对美国经济分析判断倾斜于信心不足和结构困境。因此，目前美元技术和策略性的需求面临十分复杂的国际环境和竞争局面，进而美元暂时放弃贬值对策，顺应技术避险的基本规律控制，这显得美元策略的灵活性，更突出美元对策的有效和掌控力。

3、外围环境的复杂扩大，交叉性更加混乱。与货币政策相关的焦点在于日元。日本中央银行本周维持现行零利率政策，但进一步推出新的金融宽松措施。日本央行在结束两天的货币政策会议后宣布，作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率继续维持在零至0.1%，金融宽松措施中用于购买资产的基金规模仍维持在50万亿日元（约合6493亿美元）水平。日本央行同时决定针对地震灾区金融机构的低息贷款政策延长半年至明年4月底。日本央行会后发表的公报说，日本国内经济增长形势仍处于缓慢复苏轨道中；世界经济形势当前出现增速下降局面，但有望继续以新兴经济体为中心继续实现增长。这些因素奠定日元贬值趋势。此外，本周英国央行例会之后维持关键利率在0.50%不变，但意外投票决定将资产购买计划规模增加750亿英镑，至2750亿英镑。英国央行行长为此表示，当前的货币政策宽松规模尚不足以支持经济复苏，央行不排除推出更多量化宽松政策的可能。但是英国最新发布的今年第二季度的经济增长仅为0.1%，英镑下跌心理错乱和信心受伤严重。外汇市场货币基础条件的差异和不利增多导致汇率水平判断与驾驭困难和艰难。因此，美元技术和策略充分关注全面的市场变量，更融合资源价格的组合型以及资本市场的信心因素，美元价格与美股价格交错而行、全面调节之中，资源类的石油和黄金价格各异于自我与美元之间，进而使得市场判断更加复杂多变，价格错落反复不定，难以预料十分突出。

预计美元贬值将继续并扩大，美元指数将会继续下行77-75点，美元兑欧元和加元汇率下行将会突出，澳元和英镑汇率将会随从转变，其他货币继续组合而行。预计欧元汇率将上行1.35-1.38美元左右，英镑汇率将上行1.58-1.60美元，澳元汇率将上行1.00美元。