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价格调整凸显贬值意愿

 时间:2012-05-21 22:35:00 |  谭雅玲 | 字体:【 】| 阅读: 145

2010年07月02日本周外汇市场呈现极为明显的调整性,美元贬值亟不可待,美元指数一日之间跳水扩大,价格指标从86.12向下为84.40,一天下跌1.75%,美元贬值急剧扩大。其中美元兑欧元汇率则从1.2234美元鞋底额为1.2517美元,当天美元对欧元汇率最低为1.2570-1.2585美元,是2009年3月以来欧元的最大单日涨幅。美元兑日元汇率也进一步下跌到86.96日元水平,日元带动性相当重要,日元水平区间在89-86日元之间转换。美元兑英镑汇率也出现1.51-1.51美元下跌局面,英镑曾经反复回到1.49美元水平,英镑今日带动作用减弱,并被日元因素所替代。美元兑其他货币则无大的变动,相对稳定是主要态势。如美元兑澳元汇率从0.87美元下跌到0.83美元后基本稳定,并没有随从美元兑欧元的变数有所变动。美元兑新西兰元汇率更是始终稳定在0.68美元水平,一周波动点在0.70-0.68美元之间,与欧元波动水平有距离。美元兑瑞郎汇率则小幅盘整在1.08-1.05瑞郎之间。美元兑加元汇率则在1.03-1.05加元之间。

外汇市场变数与笔者预期逐渐吻合,美元贬值需要环境和条件配合,但美元贬值对美国自身而言相当急切,风险技术因素是关键,利益收获需求也是重要基础。

1、美国经济基础需要美元贬值。一周里美国经济指标两面性继续,利好因素在于基本指标平和性突出,制造业指标变动在上行区间调整,消费者信心指数有波动,但相对稳定依旧;不利因素在于股市下跌态势明显,一方面是企业或公司本身状况在磨合中,企业利润或并不支持股市高涨,另一方面是技术性修正的人为性,相反未来将凝聚更大的上涨动力,整个第二季度美国股市从第一季度的上涨转向全面下跌,涨跌技术因素的规律势必将推高未来股价,并且为美元贬值带来条件和空间。而从美国经济本身看,正如美联储主席所言,美国经济走向趋于稳健。接近周末,美国总统奥巴马和美联储主席伯南克在白宫会面后认为,尽管美国经济仍面临多种考验,但经济走势仍趋于稳健。奥巴马和伯南克就美国和世界经济的广泛问题进行了讨论。两人一致认为,美国经济走势正趋向于稳健,复苏仍在继续。但也强调,美国经济仍面临许多顶头风,失业问题依然严峻,政府还有许多事情需要去做。伯南克表示,新兴经济体、欧洲的走势影响到美国,因此对美国决策者来说很重要的一点就是在谈论经济时应采取全球化的眼光。美国经济基础决定美元走向,美元贬值有利于经济基本面维持,有利于企业竞争效益,同时市场技术奠定美元贬值环境,更有利于政策和信心需要,技术调整周期有与经济匹配性的规划,股市因美元的调整将会预示未来变化的动力,并未美元贬值带来匹配条件。

2、欧元技术性修正面临较大压力。欧元价格反转与欧洲自身经济有关,同时更与技术因素关联,进而包括欧元区许多焦点问题逐渐转向支持欧元升值的氛围。一方面是数据指标脆弱比较中,欧元区经济可控性成为亮点,包括最新发布的欧元区6月份通胀指标为1.4%,显示欧元区价格稳定控制性较好,也称为欧元上涨的因素之一。另一方面则是欧元区敏感和焦点问题的转化,包括欧元区流动性因素的变化,都成为欧元价格转向的关键因素。如本周二以来,为确保欧元区金融系统流动性充足,欧央行正考虑启动7天期的贷款安排,并可能为欧元区银行提供利率为1%的贷款,帮助偿还明天即将到期的一年期贷款。专家评论认为欧央行提供的这些贷款足以帮助欧元区央行免于陷入严重的流动性危机,但同时欧央行将不得不在很长一段时间内充当救火队员的角色。这些短期的市场以正面解读,顺应美元贬值策略需求,焦点集中有利因素扶持欧元突出。欧元技术性因素推高欧元有历史为鉴,也有现实需要,美元贬值是充分找到立足点实施,并非简单应对,美元贬值必然性在于规划。

国际舆论依然继续关注欧元长期风险。尤其是索罗斯一直的空头的论点不利于欧元反转。最近索罗斯又指出,欧元区目前出台的政策,与上世纪30年代大萧条留下的教训完全相悖,有可能会将欧洲推入旷日持久的滞涨,甚至更糟,而这将进一步引发不满与社会不安定,并直接牵制欧元汇率上涨。其中欧元区之间的矛盾进一步尖锐化,德国的态度至关重要,德国自身的问题和对待欧元区其他成员国的态度将直接导致欧元区混乱局面扩大。一方面是德国政策正对欧洲其他国家造成伤害,因为按照欧元的运行方式,通缩将会增强德国在国际市场上的竞争力,但同时也会导致较弱的国家陷入更严重的衰退,加重他们的债务负担,欧元升值将面临压力;另一方面是若德国退出欧元区,重新恢复的德国马克将会一路飙升,欧元将会直线下跌,欧洲其他国家将会变得具有竞争力,从而依靠增长摆脱困境;由于随之而来的政治后果不可想象,德国退出欧元纯粹只是假设,但是这些恰恰使得欧元区问题愈加复杂,欧元升值将继续有波折。

3、日本经济基础促成日元带动意义。日本经济模式和结构需要弱势日元,日元升值过去期待美国经济复苏拉动日本经济,而今日元升值则顺应美元技术需求突出,帮助美元抬高欧元。而从日本经济短期指标看,日元升值具有氛围和条件支持。日本央行表示,因日本出口复苏持续推动日本经济反弹,该国第二季度大型制造企业景气指数回升至1,为两年来首次转正,也是该指数连续第5个季度实现增长。企业景气指数为未来前景好坏判断的关键,该指数越高则表明企业对未来前景越有信心。根据日本央行提供的企业季度信心报告,日本第二季度大型制造企业景气指数已从第一季度的-14上升至1,大大高于此前市场预计的-4。同时日本大型非制造业企业二季度景气指数为-5,高于去年第四季度的-14,而中小型企业二季度的景气指数则分别由第一季度的-19和-30回升至-6和-18。日元升值私会给予日本经济,但是更多则来自货币竞争策略。因为日元有惨痛的升值教训,日本企业信心增强恰恰需要若日元的保护。日本企业仍非常担忧欧债危机、日元升值和股票市场下滑等问题,所以企业景气指数的持续改善仍有很大难度。日元升值更多是外部因素所为,不是日本自己的需要。

预计短期美元贬值将持续,但是有难度,与欧元对比性难以实施,但市场舆论和氛围关注将力挺欧元升值。因此,未来美元指数将会力保84点,并试图进一步下探,逐渐走向83-82点水平。预计美元兑欧元汇率将盘整继续寻求下跌,但反复性突出,欧元试图上行1.28美元,这一突破较为艰难,顺利的话将加快后起速度和幅度。美元兑日元和英镑汇率都将是美元的“帮手”,直接推助欧元升值是基本原则;两者价格水平将在88-91日元上下和1.50-1.54英镑之上。其他货币将随从盘整,相对稳定何谓幅波动是基本态势。

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