本周外汇市场美元指数调整处于不确定状态，价格指标在74-75之间反复盘整，美元汇率周期受到舆论、政策以及环境的影响扩大。因此，美元兑欧元汇率一周价格在1.49美元水平基本稳定，虽然价格有1.48美元和1.50美元的表现，但价格未来方向并不明确。美元兑日元汇率则基本稳定在89日元水准，其间也有日元进一步高涨的表现，价格上升到88日元。美元兑英镑汇率则与欧元走势相仿，价格盘整在1.67-1.68美元。美元兑瑞郎汇率则继续下跌，甚至接近1：1水准，价格区间在1.01瑞郎附近，有过1.009瑞郎表现。美元兑加元汇率则维持1.04-1.05加元水平，基本稳定突出。美元兑澳元汇率则出现0.91-0.93美元的相对宽幅调整态势；美元兑新西兰元汇率则在0.73-0.74美元之间调节。亚洲和新兴市场国家货币面临升值压力扩大。

外汇市场一周表现受到的干扰因素较多，尤其是舆论作用明显，进而影响货币汇率技术和周期因素观望和顺势调整。

1、 美元自身因素不确定突出。

一周美元指数和兑主要货币价格变化受到自身影响突出。一方面是美联储主席伯南克的态度，使得美元贬值有所节制。伯南克表示，美联储关注美元贬值问题，并将帮助确保美元币值坚挺，使之成为全球金融稳定的一支力量。但伯南克同时表示美联储将继续维持低利率政策。因为尽管美国经济出现好转，但仍面临巨大挑战，信贷仍然受到抑制，经济活动疲弱，失业率过高。美联储的货币政策的两个目标，一是保持刺激经济，增加就业；另一个是保持物价稳定，防止通货膨胀。这些给予市场更加纷乱的对应和判断，美元价格“摇晃”原因在于此言论的影响突出。另一方面是美国经济数据两面性突出，但是美国经济复苏态势强化。其中最为重要的指标在于美国最新发布的9月份资本流入达到1335亿美元，显示美元投资信心的稳固，美元贬值继续得到支撑。同时美国商务部公布的9月企业库存下降0.4%至13亿美元，为2005年11月以来最低水准，市场预估为下降0.7%，8月为减少1.6%，库存下降的速度放缓对第三季经济增长的贡献度接近1个百分点，随着企业重新储备库存，库存降幅的进一步减缓将在未来几个季度支持经济增长的理由。尤其是美国申令失业金人数继续缩减，工业生产等继续稳定扩张，这都成为美元贬值的基础。但是美国最新的新屋开工率却下降10.6%，而9月份为上升1.9%，进而市场继续回到经济担忧之中，美元升值原因在此。包括美国2009年11月大西洋(600558,股吧)沿岸中部地区制造业活动连续第4个月扩张，制造业活动指数高于预期，但这不足以抵消整体经济疲势，因为美国依然停留在10.2%的失业率，这些都限制了美元贬值策略的运用节奏。

尤其经济合作暨发展组织表示，美国经济复苏比过去深度衰退后的复苏相对较弱，尤其是居高不下的失业率将是主要焦点，美联储必须撤回经济支持措施，但判断适当的时机并非简单的任务。而刺激措施维持过久会使通膨预期失控，资产市场变得不稳定的风险上升。预计美国2010年国内生产总值将为2.5%，但仍不足以大幅压低失业率，预计失业率到2011年都将维持在9%以上。预计美国2011年温和增长率为2.8%，远低于1997年至2006年平均的3.2%的增长率。这一种舆论也妨碍美元贬值策略的实施。

2、国际舆论环境不确定扩大。

美联储连续降低利率，于2008年12月把联邦基金利率降至零至0.25%的历史最低水平，并保持至今。美联储在最近一次货币政策决策会议上决定将低利率继续保持一段时间。鉴于这种政策环境，美元自今年3月以来对全球主要货币已经贬值超过15%，全球市场以美元计价的大宗商品纷纷涨价，国际社会对美元贬值表示不满。欧洲、亚洲以及新兴市场国家货币面临升值压力，美元贬值的舆论得到关注和重视，美元贬值周期灵活调节扩大。然而，国际货币基金组织表示，未来几年或几十年美元将依然是全球最主要的储备货币，这种舆论给予美元较大支持，美元贬值继续扩大。国际货币基金组织总裁卡恩更进一步强调，世界不能再只依靠由单一国家发行的一种货币，一种全新的全球货币可能由国际货币基金组织特别提款权发展而来，以10-15年时间提高特别提款权地位是个好构想，但他预期美元在未来许多年或几十年将是主导的储备货币。美元面临更为复杂的国际环境和前景判断。

3、综合调整趋势不确定复杂。

近日世界银行行长佐利克表示，美国经济复苏将逐步展开，但失业率将保持在高位一段时间，失业率高企，且可能持续一段时间，明年下半年将是复苏最关键的时刻，到那时政府的刺激举措将撤出，民间部门必须再度担当起支撑经济的重任。但是充足的流动性不仅会最终流入商品市场，推高食品和能源价格，还可能在最敏感的时期令经济中最薄弱的领域受损，因此市场必须十分小心。国际金融环境面对世界经济复杂性，价格因素并非完全来自需求因素，政策与价值之间的复杂交错使得风险判断愈加难以驾驭和控制，进而价格预期呈现分歧。国际金融市场环境错综复杂，价格风险急剧扩大。

首先国际黄金价格错乱。近期市场的复杂在于，国际黄金价格高涨到历史高水平，但国际黄金需求却在萎缩。本周黄金价格高点达到1150美元，而世界黄金协会报告指出，第三季全球黄金需求较上年同期下滑34%，因金价高涨抑制了投资需求，尤其是印度和中东等主要珠宝买卖市场的需求大减明显。同时各国中央银行增持黄金储备的对策上升，国际黄金价格复杂性扩大，价格走势高涨中有担忧。

其次国际石油价格扑朔迷离。国际石油价格近期一直徘徊在80美元上下，未来预期高涨态势使得市场保持敏感关注。尤其是美国石油商业库存动向和战略意愿主导继续，石油价格的战略连接比国际黄金复杂。国际黄金价格直接挂钩美元指数，国际石油价格具有多面性，既与美元关联，又与国际黄金价格比较，更与股票市场捆绑，进而判断分析复杂性扩大。但是石油价格简单反应经济需求已经不足以是唯一理由，投资因素和投机对策更直接牵动国际石油价格走向。

最后就是各国货币政策的差异。其实当前美元贬值与利差因素连接更为直接。据市场估计，日元利差交易曾多达1万亿美元，3年间累计1万亿美元的日元利差交迄今约有6000亿美元已被解除，日元利差交易减少的部分已被新兴的美元利差交易所取代。美元利差交易的很大一部分是通过海外银行从其驻美国办事处借入美元来开展的，这部分仓位在今年上半年增加了2500亿美元。美元利差交易会否超过日元仍有待观察，但是这也是美元汇率调整变化的依据之一。

预计短期美元走向难以确定，存在美元贬值继续和美元反弹呈现的可能，相对于年底前的周期和技术，美元受到来自自身和外部因素的干扰扩大，美元顺势而为的调节灵活性将扩大，美元指数有73-76宽幅震荡性，调节加快是焦点关注。因此，美元兑欧元汇率将在1.48-1.51美元之间有变数。美元兑日元汇率将在90日元左右徘徊，其他货币将随从调节和组合。