中央经济工作会议要点解读 我们将通稿分为五部分——总结今年、明年基调、七 大政策部署、五大理论认识、凝聚共识。 一、总结今年——成绩、面临的新形势、总结的规律 1、成绩关注排序——“经济和疫情防控保持全球领先地 位”是排序最靠前的成绩 最重视的成绩意味着明年大概率依然要努力争取，我 们依然强调明年是改革开放四十年以来中美经济增速或最 接近的一次（IMF预测2022年美国GDP增速5.2%，中国 GDP增速5.6%），在中美博弈和努力保持经济领先地位的 背景下，年度增速不能低于美国或许是一个重要的考量 ，对于明年经济的运行，我们预计GDP5%的增速是肯定要 保的，实际运行或尽量靠近5.5%。只要疫情依然在，疫情 防控工作依然维持较高高度。 2、稳增长按照应对三个压力来理解——需求收缩、供 给冲击、预期转弱三重压力 “世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋 复杂严峻和不确定。我们既要正视困难.....”。直言三重压力 ，承认明年经济工作的困难，稳增长的经济基调是明确的 ，稳增长针对三重压力大概率会体现在三方面——扩内需 （财政、促进消费或是主要抓手）、保供给（地产、初级 原材料、双碳的先立后破都是基于保供）、稳定预期（回 应社会关切、央地凝聚共识），后面通篇工作部署基本围 绕这三个方面可以找到对应的理解。 3、应对风险挑战下的一些重要规律，也就是应该坚持 的原则——强调经济建设为中心，“质”在“量”前面，不走老 路 “必须坚持党中央集中统一领导，沉着应对重大挑战 ”，沉着意味着不倒退不慌张；“必须坚持高质量发展，坚持 以经济建设为中心是党的基本路线的要求”，2015、2018年 后再提经济建设为中心，一般是经济压力大的年份才会强 调该要求；“推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长 ”，质在量前面。 二、明年总基调：稳，为二十大胜利召开营造良好环 境 4、二十大的胜利召开需要经济、社会、政治良好的稳 定环境，经济稳定是后两者稳定的基础 通稿强调“各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任 ，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适 当靠前”。首先，稳定经济落实到部委、地区责任，今年是 人事变动大年（约50-70%的省份更换省长省委书记和市县 一把手），地方新班子要担起责任；其次，政策发力要适 当靠前，提前考虑政策时滞性，各个地方的稳增长手段或 不必等到两会就会陆续动起来，2022年专项债提前发行概 率较高。 三、七大政策部署——宏观政策、微观政策、结构政 策、科技政策、改革开放政策、区域政策、社会政策 5、宏观政策——逆周期重现，财政加码，基建可超前 ，货币的结构排序有调整 “跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”，继2020年 强调跨周期调节开始，逆周期已在中央会议通稿中消失近 两年，本次会议上重回视野。 财政加码明确，收入端有新的减税降费，支出端有明 确的发力要求，通稿强调“要保证财政支出强度，加快支出 进度”（今年广义财政支出仅有4%左右增速，显著低于今年 名义GDP 12%左右，明年广义财政大概率回到和名义 GDP匹配的水平）。 基建有望发力（通稿中明确“适度超前开展基础设施投 资”，新基建、城市圈、十四五重大项目等或是方向），但 发力的头顶依然悬剑（强调财经纪律、隐性债务坚决不松 动），我们将明年新增专项债的规模预期从2.5万亿左右上 修到3万亿左右。 货币政策基调并没有明显变化，但对实体经济的支持 领域排序明显更加侧重小微（2020年是科技、小微、绿色 ，本次是小微、科技、绿色）。 6、微观政策——“加强”反垄断和反不正当竞争，恶意 逃废债被点名 反垄断并不仅是“一次性脉冲”，明年要继续落实好今年 的“冲击性”反垄断政策。去年“打击”逃废债，今年“有效治 理”逃废债，逃废债连续两年被点名，意味着当下做的还不 够好。 7、结构政策——房地产放在国民经济循环中论述，房 住不炒依然在，保障性住房建设排在前 地产表态的大基调依然延续，房住不炒、因城施策等