推动消费长期可持续增长 党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经 济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“十五五”规 划建议）指出：“促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增 长的经济发展模式。”①消费既是拉动经济增长的重要引擎，又 是畅通国内大循环的关键环节。探究如何推动消费长期可持续增 长，对于充分释放消费潜力、拉动内需意义重大。 消费补贴的周期性成效与结构性问题 2024 年 9 月以来，“以旧换新”等消费补贴政策推动相关商 品消费的快速回升，并带动全社会消费水平从周期底部稳步回升。 以各类商品零售额占限额以上商品零售总额的比例为权重，计算 各类型消费品的加权平均增速发现，在各类消费补贴政策的刺激 下，以家用电器和音像器材、通讯器材、文化办公用品、家具为 代表的耐用型消费品，在 2025 年以来快速增长。耐用消费品增 速从 2024 年年末的 8.7%，升至 2025 年 9 月的 22.5%；其对限 额以上消费品总额增速的贡献率从 43.8%升至 68.6%。汽车类消 费在 2025 年 6 月结束长达一年的负增长，在三季度保持正增长， 有效夯实社会消费品零售总额的周期底部。在国家补贴和各类网 购平台的促销政策下，网上商品和服务零售额增速，从 2025 年 年初的 7.2%持续提升至 9 月的 9.8%；网上消费占社会消费品零 售总额的比重，从 27.2%升至 30.8%。② 同时也要看到，“以旧换新”等消费补贴政策的效果在一定程 度上受到商品消费特性的影响。由于耐用消费品的更新周期较长， 这类补贴对全社会消费水平的持续拉动效应可能逐步放缓。耐用 型消费品虽然在 2025 年以来保持高速增长，但三季度以来快速 回落，增速从 6 月的 27.0%持续降至 9 月的 22.5%；并带动全社 会社零增速从5%降至4.5%。③汽车类商品消费虽然实现正增长， 但尚未出现趋势性反弹的特征。此外，耐用型消费品在消费占比 中持续上升，与居民消费的可持续增长路径不相符。从西方主要 经济体的发展经验看，当一个国家步入后工业化时代之后，居民 部门的消费结构通常呈现持续升级的特征，主要表现为以吃、穿、 用为代表的基础性消费支出占总消费支出的比重持续下降，以科 教文卫为代表的服务型消费支出所占比重持续上升，并推动居民 消费总水平持续增长。从我国的实践看（表 1），1985 年以来， 我国城镇居民的食品、衣着支出占总支出的比重下降趋势明显， 居住和交通通信支出占总支出的比重快速上升，而我国居民在医 疗保健、教育文化娱乐等服务型消费领域的支出上升缓慢④。 特别是在各类消费补贴政策的刺激下，耐用型消费品支出在居民 总支出中的占比持续上升，一定程度上会挤占服务型消费的发展 空间，影响我国居民消费的可持续增长。 影响居民消费水平提升的主要因素 随着我国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相 互促进的新发展格局，进一步释放居民消费潜力、夯实内需基础， 显得更为关键。当前，影响居民消费水平提升的因素主要包括以 下三个方面。 居民可支配收入水平有待提高。在消费倾向保持稳定的前提 下，居民部门的可支配收入是影响消费水平的核心因素。当前， 受国民收入初次分配结构影响，我国居民部门可支配收入，在国 民收入中的比重仍显不足，这在一定程度上制约整体消费能力提 升。从居民收入结构看，财产性收入占比相对较低，且易受市场 波动影响，难以对经济下行期的消费支出形成有效支撑。2025 年上半年，全国居民人均工资性收入、人均经营净收入、人均财 产净收入和人均转移净收入，占可支配收入的比重分别为 57.8%、15.6%、8.4%和 18.2%。⑤一方面，财产净收入占可支 配收入比重偏低，意味着居民抵御收入波动的能力较弱。当居民 面临减薪、失业等问题时，可支配收入下降往往更明显，进而对 消费意愿形成抑制。另一方面，受房地产市场调整等因素影响， 居民财产净收入增速呈现放缓趋势，成为居民可支配收入整体增 速放缓的因素之一。 居民消费倾向反弹乏力。消费倾向描述的是居民将可支配收 入用于消费支出的比重，在可支配收入保持不变的条件下，消费 倾向上升，意味着居民消费水平随之上升。近年来，我国居民消 费倾向在经历波动后，反弹相对乏力，并延续下行趋势。这意味 着在可支配收入的额度内，国内居民部门将更多份额用于储蓄， 而非当期消费。其主要原因在于，市场主体预期转弱，对未来 收入稳定性的谨慎看法，促使居民调整预算，增加储蓄以应对不 确定性；就业压力对居民消费信心形成制约；居民债务负担对消 费形成挤压，提前还贷等审慎的财务行为客观上占用当期可用于 消费的现金流，抑制居民部门的消费倾向。 居民的实际债务负担有待分摊。居民杠杆率，即居民债务水 平占国内生产总值的比值，是反映一国居民债务负担的宏观指标。 由于我国居民可支配收入在国民收入中的占比相对较低，用国内 生产总值作为分母考察居民的债务水平，可能会低估居民部门的 实际债务负担。在居民可支配收入占比有待提高的条件下，居民 实际承担的债务压力有所上升，这在客观上会制约其继续通过增 加负债来扩大消费的意愿。为此，宏观经济治理需从承接居民债 务和在初次分配中提升居民收入两个角度，分摊居民的实际债务 负担。 持续增强内需拉动经济增长主动力作用 “十五五”规划建议提出“居民消费率明显提高，内需拉动经 济增长主动力作用持续增强”等具体目标。⑥推动消费长期可持 续增长，实现居民消费率的趋势性提升，关键在于推动国内生产 体系更好地适配民生需求，通过优化收入分配结构、完善财政金 融体制，将更多的资源用于民生保障与社会发展等领域。 以国债为切入点，加强