2011年01月24日本周外汇市场美元指数向下调整明显，价格指标从79点下跌到78.12点，美元贬值意愿并没有放弃，美元升值预期不是美元货币政策的原则。而美元兑欧元汇率则从1.33美元下跌到1.36美元，欧元汇率出现两个月来的高点。美元兑日元汇率基本稳定在82日元水平，相对稳定突出。美元兑英镑汇率呈现不确定态势，价格指标徘徊在1.59-1.60美元之间，英镑最高达到1.6094美元水平，价格关口突破显现，但相对稳定也明显，方向模糊态势突出。美元兑瑞郎和加元汇率基本稳定在0.95-0.96瑞郎和0.99加元水平。美元兑澳元汇率有波折，价格水平基本点在0.98-0.99美元，但一周也呈现1.0073美元的下跌态势。美元兑新西兰元汇率相对稳定0.75-0.76美元水平。

外汇市场变化性一方面体现美元策略的灵活，另一方面也表明美元贬值策略的愿望。尽管美元经济基础和政策预期存在变数，有利于美元升值的因素在增多，但是美元汇率走向并不是向上趋势，反之美元贬值空间更加有利于策略的有效性和灵活性发挥，美元贬值方向明确。 

1、美国经济基础是美元贬值的根基。传统理论的依据在于汇率基础来源于经济表现，经济利好，汇率上升。然而新金融时期，美元策略运用更注重信心和心理的因素，进而形成美国经济利好美元贬值，美国经济不利美元升值，包括突发事件发生时美元规律走向也违背原理指引，美元避风港的作用取决于美元策略性的运用。因此，从本周经济角度看，美元汇率得到支撑，美元贬值则表现强烈，这是美元新揣摩的新变化。

美元经济基础见好态势十分突出。首先是美国敏感的房屋市场指标显示美国房地产向好趋向。最新的房屋销售数据表明，美国12月成屋销售增长12.3%，年率达到528万户。2010年全年美国成屋销售下降2.9%，美国成屋销售2005年9月达到峰值，年率超过700万户，2010年中期成屋销售触及低于400万户的15年低点，进而2010年12月美国房价中值从11月的170200美元降至168800美元，这是2010年2月来最低水准，这部分归因于低价急售的受困房产占销量的比例为36%，高于11月的33%。其次是美国1月15日当周初请失业金人数创下近一年来最大降幅，预示就业市场在缓慢而稳步地复苏。美国劳工部公布的当周初请失业金人数从前一周的44.1万人降至40.4万人，美国就业市场缓解状态也预示美国经济见好。第三是费城联邦储备银行1月制造业指数温和降至19.3，12月为20.8，分项指标强劲，支付价格分项指数随着全球商品价格依然坚挺而大涨，新订单分项指数上升一倍，就业分项指数尽管依然疲弱，但也达到了2006年4月以来的最高水平。美国经济谘商会公布的12月领先指标增长1.0%，高于预估的增长0.6%。第四是美国银行业数据显示去年第三季度一共赚取145亿美元，利润虽较上季216亿美元轻微倒退，但却是连续第5个季度同比增长，相比上年同期赚的28亿美元，多4倍。目前大部分美国大型银行都已公布第四季度业绩，虽然花旗日前公布的业绩逊于预期，但也能转亏为盈，取得13亿美元盈利。美国银行第四季度银行业绩普遍与市场预期相差不大，增强了市场对美国经济复苏的信心。最后就是美国股市上涨瞩目，道指已经呈现连续8周上升，股价指标达到30个月的高水平。美国经济的基本面市美元贬值的重要支撑，新时期的汇率策略的观念已经在转变。

2、美元货币政策的分歧预示美元贬值有空间。本周对于货币政策观察的焦点在于美联储官员对于政策前景的不同性。尤其是美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟表示，美元货币政策无法加速劳工市场恢复或防止资产价格泡沫出现，对货币政策抱有如此期待可能弊大于利。普洛瑟演说警告，不要过于依赖美联储，其权力应该得到抑制，防止滥用。普洛瑟对于通胀是众所周知的强硬派，他不排除美联储今年加息的可能性，外界更广泛的预期是利率将在一段较长时间内维持低水平。然而他预计美国失业状况将维持一段时间，仅会缓慢改善。如果美国经济增长继续获得动能，前景开始好转，或许是时候开始考虑应如何慢慢撒开油门了。他认为等待过长时间是一件危险的事情，其后果可能是破坏性的。普洛瑟已经对美联储当前6000亿美元的债券购买计划的有效性表示了质疑，他认为如果美联储不逐步调整方向来防止通胀，其结果可能事与愿违。其实美联储的分化已经显现，这对于未来的美元政策选择是一种考验，同时也预示美联储政策转变将会临近，美联储的舆论调节策略更高人一筹，值得关注与跟进研究政策方向。尤其是还应关注历史过程的时间和时机，长时间的低利率是不利或被动的，转变在找借口和条件，制造舆论形成转变。

3、金融市场价格关联性诡异扩大预示美元方向。一周伴随外汇市场的变化，其他市场价格的方向交叉错落。比较突出的是国际黄金市场，金价水平出现向下调整的明显力度，一周黄金价格下跌明显，连续三周的下跌使得金价呈现7个月来的最长跌势。还有国际石油价格下跌一周也较为明显，石油价格跌破90美元水平，一周下跌2.43美元，为2.65%的下降幅度。外围市场价格连接因素变异诡异，相关性的方向十分不确定，进而使得外汇市场的判断较为复杂，更加艰难。尤其是对冲基金的关注将会是未来进一步影响金融市场的重要因素，近期对于全年的市场预期已经出现2008年相同性的判断，这样的结果将预示美元贬值将加剧。无论从内到从外的舆论或基础判断，未来市场值得关注与评估美元贬值，以防止控制力的基础条件变化难以提防和难以控制局面。

预计美元将继续寻求贬值对策，美元指数将向75-77点转向，美元兑欧元汇率将会出现1.40美元以下的波动调整，美元兑日元汇率将会相对稳定，美元兑英镑、澳元汇率也会随从甚至拉动欧元上涨，其他货币随从调整，市场波动将会扩大。