JRYJJ ournal of Finance and Economics 金融与经济 2020.03 农村居民金融素养对金融行为的影响研究 ——基于江西省县域调查数据 本文围绕江西省农村居民金融素养与金融行为开展了专项调研，构建了金融素养指数，从借贷行为、理 财行为、保险行为以及金融咨询行为四个方面构建了Probit模型，分析农村居民金融素养对金融行为的影响 方向及其显著程度。从农村居民金融素养水平来看，整体水平有待提高、各地市水平参差不齐、不同特征人 群差异明显；从金融素养对金融行为的影响来看，金融素养对金融行为有显著的正向影响，且不同群体特征 对金融行为影响显著。对此本文提出四点建议：一是构建农民金融教育长效机制，提高农民金融素养水平； 二是打造多维金融服务推广体系，提升农民金融获取意识；三是推进农民增收致富发展目标，调动农民金融 参与积极性；四是加强农村金融生态环境建设，提高农民金融风险防范意识。 [关键词] 金融素养；金融行为；农村金融教育 [中图分类号] F832.6 [文献标识码]A [文章编号]1006-169X（2020）03-0052-08 DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2020.03.007 基金项目：中国金融教育发展基金会2019年度专项课题（19cfdfezx03）。 江西省金融学会课题组组长：张智富；成员：张朝洋，柳翠，黄欢，彭珊，李贞，刘辛欣。（江西南昌 330008） ■ 江西省金融学会课题组 J 一、引言 随着信息技术与金融自由化的融合发展，居民 个人参与金融市场的多样性和便利性得到了极大 的提升。但在享受这些进步的同时，个人更需要花 费大量精力来判断与分析金融信息的真实性和适 用性，这对个人金融知识和能力提出了更高的要 求。特别是2008年金融危机，主要源于居民家庭不 合理的借贷行为，将金融素养教育纳入政策层面已 经成为一种国际共识，包括美国、德国和中国在内 的许多国家都纷纷通过实施各种金融教育项目与 措施来提高国民的金融素养水平。金融素养是否 影响金融决策以及如何影响金融决策成为学界研 究热点之一。根据《国务院关于印发推进普惠金融 发展规划（2016~2020）》和《中共中央、国务院关于 乡村振兴战略规划（2018~2022）》的要求，普惠金融 重点要放在乡村。因此要解决正规金融机构不能 有效满足特殊群体金融需求的市场失灵问题，推进 普惠金融发展，农户是必须优先考虑的对象。在大 力推广农村普惠金融教育背景下，研究金融素养对 农村居民金融行为的影响具有重要的现实意义。 从现实角度来看，通过对农村居民金融素养及 其对金融行为影响的研究，一方面加深金融素养对 金融行为影响的认识，了解金融素养的提升有利于 增强金融能力，提升金融风险的认识水准，更好的 让农村居民掌握必需的金融知识，主动加强对金融 产品的了解程度，做出合理的金融决策行为，提升 金融素养也是对农村居民金融行为的一种预防性 保护。另一方面加强对金融素养水平的认识，可提 高金融决策行为的理性程度，减少系统性行为偏 差。农村居民金融素养水平的提高还可扩大金融服 务的受众面，增强金融市场的活跃性，扩大金融的包 容性、普惠性，让更多的农村家庭享受到金融市场发 展的红利，为政府相关金融决策提供微观数据支撑， 进而推动经济社会协调发展。 从理论角度来看，本文从金融素养的视角研究 农村居民家庭金融行为，一方面基于调查收集微观 农户数据，可以了解农村居民金融素养的人口统计 分布情况，为不同的农村居民提供有针对性的普惠 金融教育提供参考。另一方面通过分析金融素养对 农户金融行为的影响，形成对既有金融素养和家庭 52 JRYJJ 金融行为理论的验证和补充，为提高其金融福祉、促 使金融市场健康稳定的发展提供理论和实务支持。 二、理论分析 本文在归纳和梳理关于金融素养与金融行为 研究文献的基础上，对农户金融素养与负债行为、 理财产品购买行为、保险购买行为和咨询行为进行 了理论分析，并提出相应的假设。 1. 农户金融素养与负债行为 从债务人资质来看，一方面，相对于金融素养 低的农户，金融素养高的农户对借贷方式较为了 解，其借贷渠道也较为广泛；另一方面，金融素养低 的农户对于自身的信用管理能力更差，更可能出现 逾期、债务积累、破产等问题（Gerardi et al.，2010； Mottola，2013；Lusardi et al.2014），信用状况不佳使 得金融素养低的农户难以获取贷款；此外，金融素 养低的农户难以实现财富积累，无法提供有效的抵 押物，难以达到金融机构的审批条件。从还款能力 来看，王正位等（2016）发现，金融素养有助于帮助 低收入家庭跃升到高收入家庭。金融素养高的农户 能更好地管理自身财富，其收入存在潜在的增长空 间，能有效保证还款付息，因此其还款能力高于金 融素养低的农户。综合以上分析，提出研究假设1。 假设1：金融素养水平高的农户更可能拥有负债。 2. 农户金融素养与理财产品购买行为 从购买意愿来看，金融素养较高的农户的金融 知识水平和金融行为水平较高，能理性分析金融市 场，选择适合自己的产品从而达到自身效益最大 化，参与金融市场的积极性更高，对理财产品的购 买意愿较强。从购买能力来看，金融素养高的农户 通过管理自身财富获取了一定的收益，相比于金融 素养低的农户，更具备购买理财产品的实力。综合 以上分析，提出研究假设2。 假设 2：金融素养水平高的农户更倾向购买理 财产品。 3. 农户金融素养与保险购买行为 从对保险产品的了解程度看，金融素养高的农 户拥有较多的金融知识，对于保险产品的运作机 理、风险收益情况更为了解，能够正确认识保险产 品的本质，不容易被保险经纪人忽悠。从购买意愿 看，金融素养高的农户为追求利益最大化，倾向于 通过购买各类金融产品降低风险，如用保险市场分 散自身所面临的长寿风险、重大疾病风险和意外事 故风险以及经济系统波动风险，对保险产品的购买 意愿较强。从购买能力来看，金融素养高的农户经 济实力越强，做出金融规划的能力就越强，能够购 买金融产品以应对家庭未来财务的不确定性。综 合以上分析，提出研究假设3。 假设 3：金融素养水平高的农户更能正确理解 保险的作用，通过购买保险为家庭提供保障。 4. 农户金融素养与咨询行为 从咨询意愿来看，农户在积累了一定的财富 后，金融素养高的农户为使财富保值增值，对财富 的规划使用具有较高要求，对金融建议的需求较为 强烈。从咨询方式来看，金融素养高的农户通常已 经具备一定的经济理论基础，为使自身财富收益最 高，他们更可能通过咨询专业人士获取金融信息， 以达到自身财富配置最大化的目的。综合以上分 析，提出研究假设4。 假设 4：金融素养水平高的农户更可能通过咨 询专业人士获取金融信息。 三、农村居民金融素养和金融行为的专项调查 本文的专项调查包括两部分内容：农户调查和 专家调查。目前对金融素养的评价并未形成统一 的国际测度工具和标准，因此在测度金融素养指数 时应进一步明确指标设置和问题措施、计分体系等 具体要求，才能构建与农村地区居民自身特点相契 合的金融素养指数。因此，本文在专项调查中有针 对性的开展了试点预调查实现问卷本土化（问题设 置、措施等）和专家调查作为金融素养评估指标体 系中各指标所占权重赋值依据。 （一）专家调查确定金融素养评估指标的重要性 表1 金融素养评估指标 一级指标 基本金融 产品认知 A 金融知识 理解和应 用B 二级指标 信用维护认知A1 不良信用记录 了解A2 银行产品认知A3 银行卡区分A4 金融工作认知A5 贷款前准备B1 利率比较B2 利率计算B3 通货膨胀认知B4 保险认知B5 一级指标 风险和回报C 金融规划D 金融知识 普及E 金融权益 保护F 主观金融 素养G 二级指标 风险回报认知C1 风险分散认知C2 收入用途规划D1 理财意识D2 电信网络诈骗 经历E1 假币识别E2 假币的处理F1 金融消费维权F2 自我认知G1 农村居民金融素养对金融行为的影响研究——基于江西省县域调查数据 53 JRYJJ （二）农户调查 此次农户调查采取江西省全辖县域普查的形 式，调查样本覆盖了江西省辖内 80个县（含县级 市），并规定调查对象为常住地是非城关镇的农村 居民。调查内容包括四个方面：调查对象的基本情 况、金融服务可获得性、金融素养、金融服务使用情 况（即金融行为）。其中，金融素养是从基本的金融 产品认知、金融知识理解、金融风险与回报、金融规 划、金融知识普及、金融权益保护和主观金融素养 七个方面开展，并以此为基础构建农村居民金融素 养指数。金融行为则从借贷行为、理财行为、保险 行为和咨询行为四个方面开展。 在正式发放问卷前，本文首先选取了赣州市信 丰县为试点开展预调查，旨在修正问卷中问题设 置、问题措辞等，减少调查对象对测试问题的误读 而影响到测量结果准确性等情况的发生。其次，本 文根据指标题干答案设置进行赋值，得出江西省农 村居民金融素养基本情况。接着，本文采取“德尔 斐”法对指标赋权重值，在江西省内 10个地级市开 展专家调查，每个市的专家样本为 5 名，共计 50 名。受访专家对农村金融均有深度了解，主要包括 4类专家：县级政府机关工作人员、乡镇干部、金融 机构工作人员以及高校科研机构相关人员。最后， 综合专家打分的权重和问卷的得分，本文得到农村 地区居民金融素养评价指数。 根据设定赋值标准，金融素养调查满分为 65 分。表2为江西省农村居民金融素养平均表现。受 访者基本产品认知均值 13.88分（总分 19分），金融 知识理解和应用均值9.98分（总分16分），风险和回 报均值4.94分（总分8分），金融规划均值5.16分（总 分 7分），金融知识普及 5.09分（总分 7分），金融权 益保护2.24分（总分4分），主观金融素养1.66分（总 分4分）。 总体而言，主要呈现以下特征：第一，基本金融 知识认知方面信用知识水平较强，金融产品认知水 平较低。主要表现为对各类金融知识的认知存在 较大差异，只有对信用评价有一定了解，信用维护 认知了解水平较好，平均得分 3.6分（总分 4分）；第 二，金融知识理解和应用能力中下。从调查情况来 看，在金融知识的理解和应用上的能力有限，平均 得分为 9.98分（总分 16分）；第三，风险与回报认知 有待进一步提高。大部分受访者能正确理解风险 与回报之间的关系，但对风险多样性和风险分散的 认知不足，该项平均得分为 4.94分（总分 8分）；第 四，金融规划意识较强。在金融规划上，该项平均 得分为 5.16分（总分 7分），受访者普遍表现出较强 的金融规划意识；第五，金融知识普及可进一步加 强。该项的平均得分为 5.09分；第六，金融权益保 护意识需加强。大部分被调查者不能通过有效途 径解决金融纠纷问题，保护自己的金融权益，该项 平均得分为2.24分（总分4分）；第七，主观金融素养 偏低。在自我评估金融素养方面，平均分仅1.66分 （总分4分），仅7.4%的受访者表示自己金融素养水 平好或非常好，58.0%的受访者认为自身金融素养 水平一般，甚至 34.6%的受访者认为自己金融素养 不好或非常不好，这里也不排除中国重视谦虚的传 统，普遍给予自己较低的评分。 表2 江西省农村居民金融素养各指标平均情况 结合上文专家调查的权重以及指标赋值，本文 确定了农村居民金融素养指数。通过转换为百分 一级指标 基本产品认知A13.88分 金融知识理解和 应用B9.98分 风险和回报C4.94分 金融规划D5.16分 金融知识普及E5.09分 金融权益保护F2.24分 主观金融素养G1.66分 二级 信用维护认知A1 不良信用记录 了解A2 银行产品认知A3 银行卡区分A4 金融工作认知A5 贷款前准备B1 利率比较B2 利率计算B3 通货膨胀认知B4 保险认知B5 风险回报认知C1 风险分散认知C2 收入用途规划D1 理财意识D2 电信网络诈骗 认知E1 假币识别E2 假币的处理F1 金融消费维权F2 自我认知G1 均值 3.60 3.22 1.97 2.88 2.22 2.66 2.22 1.24 1.06 2.79 2.72 2.22 2.05 3.10 2.36 2.72 1.21 1.03 1.66 最小值 1 1 1 1 1 0 0 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 0 最大值 4 4 4 4 3 4 4 2 2 4 4 4 3 4 3 4 2 2 4 金融与经济 2020.03 54 JRYJJ 制计算得到样本整体平均得分为 66.23分，进一步 分析发现江西省农村地区居民金融素养整体水平 仍需进一步提高。 本文接着通过分析受访者的人口统计特征来 考察我省农村居民金融素养的特征和具有不同特 征人群的金融素养的差异化情况。主要表现为：金 融素养随着年龄的增加而降低；男性金融素养普遍 高于女性；学历越高金融素养越高；自主创业/经营 个体或私营企业者、受雇于他人或单位和其他的受 访者各项指标得分最高，务农的农户金融素养最 低。收入越高金融素养各项指标得分越高，同时收 入越高的受访者主观金融素养评分也越高。 通过对江西省内各地区农村居民金融素养对 比分析发现：在 11个地市中，有 7个地市农村居民 金融素养综合平均水平超过全省平均水平，分别为 萍乡、九江、赣州、景德镇、南昌、抚州和上饶。其 中，金融素养水平最高的地市为萍乡，最低的为新 余。金融素养较高的地区主要集中在省内经济总 量排名靠前的大地市，而金融素养相对较低的地区 主要为省内小地市。 四、金融素养对农村居民金融行为的实证分析 与结论 （一）模型的构建 本研究需要对金融素养与借贷行为、理财行 为、保险行为以及金融咨询行为的关系进行考察。 被解释变量分别为借贷行为、理财行为、保险行为 以及金融咨询行为，均用虚拟变量来表示，被调查 对象实施了相关行为用 1 表示，否则用 0 表示。 Probit模型主要用来分析，被解释变量为1和0的二 值选择离散模型。因此，选择该模型来分析金融素 养对金融行为的影响。回归方程的形式设定为： Aij=αi+βiliterj+γiXj+εij （1） 其中，i=1，2，3，4，分别代表借贷、理财、保险以 及金融咨询 4种金融行为。j=1，2……n，代表每个 被调查样本，一共 2370个样本，变量的定义及赋值 情况见表3。Aij是0-1型虚拟变量，当农村居民有借 贷行为时，Aij=1，反之则Aij=0，理财、保险以及金融 咨询行为与之相类似。literj表示农村居民的金融素 养。Xj表示控制变量，即金融素养主体的人口统计 特征，比如年龄、性别、教育水平、年收入等。αi表示 截距项，εij为随机误差项。βi、γi作为回归系数体现 的是潜变量变化的结果，实际意义不易理解和解释， 因此在Probit 模型回归结果中，本文给出便于直观 理解的边际效应，即自变量对金融行为的边际影响。 表3 变量定义、类型及赋值 （二）变量的定义及统计描述 1. 自变量——农村居民金融素养指数。本文 所采用的农村居民金融素养指数，是根据上文中对 农村居民金融素养的评分乘以专家赋值的权重得 出。为了能更直观地观察农村居民金融素养的评 分情况，对其进行百分制处理，结果显示，江西省农 村居民素养评分平均为66.14分，标准差为15.24，最 高分为 96.92分，最低分为 21.53分。从分布特征 看，峰度为2.99，说明农村居民金融素质的评分的峰 度比较接近标准正态分布的峰度，偏度为-0.75<0， 说明评分分布为左偏，表明低于平均分以下的被调 查者居多，说明当前江西省农村居民金融素养的整 体水平还有待提高（见表4）。 表4 江西省农村居民金融素养评分的统计指标 2. 因变量——借贷、理财、保险以及金融咨询4 种金融行为。 （1）借贷行为。用问卷中“您是否申请过贷款?” 的问题，来表示借贷行为的发生，有 52.18%的受访 者表示申请过贷款，主要向农商行等正规金融机构 申请。贷款金额在 3~10 万元的占比最大，为 38.53%，其次是 10万元以上的，占比为 33.88%，其 他金额合计占比27.59%。贷款方式上，以小额信用 变量类型 自变量 因变量 控制变量 变量名称 金融素养评 价指数 借贷行为 理财行为 保险行为 金融咨询 行为 性别 年龄 最高学历 家庭年收入 变量性质 数值型 虚拟变量 虚拟变量 虚拟变量 虚拟变量 虚拟变量 数值型 顺序变量 顺序变量 变量定义或赋值 19是个指标评分*专家对该 指标赋值的权重 发生=1，否=0 发生=1，否=1 发生=1，否=2 发生=1，否=3 女=0，男=1 具体数值，单位：岁 文盲=1；小学=2；初中=3； 高中、职高或中专=4； 大专及以上=5 5万元以下=1；5~10万元=2；10~20万=3；20~30万元=4；30万元以上=5 变量名称 金融素养 评分 均值 66.1376 标准差 15.2380 最大值 0.7526 最小值 3.3145 偏度 -0.7544 峰度 2.9920 农村居民金融素养对金融行为的影响研究——基于江西省县域调查数据 55 JRYJJ 贷款为主，占比 66.35%，其次是抵押贷款，占比 16.59%，农户联保等其他方式占比23.07%。 （2）理财行为。用问卷中“您购买过理财产品 吗？”来表示理财行为的发生。其中，只有31.94%的 被调查者表示购买过理财产品。银行是被调查者 购买理财产品的主要渠道，从银行柜台、手机银行、 网上银行购买理财产品的比例是 74.02%，剩下的 25.98%则主要从支付宝等渠道购买。在选择理财 产品时，47.56%的受访者更看重保本型，42.67%的 受访者则更看重收益，9.78%的受访者更看重最低 投资额。 （3）保险行为。用问卷中“您购买过保险吗？” 来表示保险行为的发生。有61.60%的被调查 者表示购买过保险产品。在保险产品的选择 上，财产保险以机动车辆保险为主，人寿保险 以医疗险和重疾险为主。 （4）金融咨询行为。鉴于被调查者主要 通过现场宣传，向银行人员咨询、网络、专题 教育等互动模式开展金融知识学习，因此用 问卷中“您每周是否会在金融教育方面投入 时间？”来替代金融咨询行为的发生。有 49.58%的被调查者表示每周会进行金融知识 学习。其中，学习时间在 2小时以下的占比 77.03%，2~4小时的占比 15.91%，4小时以上 的占比7.06%。 表5 变量描述性统计 3. 控制变量。本文选择年龄、性别、学历和家 庭年收入等影响个人金融行为的人口统计特征作 为控制变量，将全部样本的研究变量进行描述性统 计分析，结果如表5所示。年龄的最小值为14，最大 值为 86，均值为 43.09，标准差为 11.54，说明被调查 者年龄差异显著。此外，样本中学历和家庭年收入 的差异也较大，平均值分别为3.34和2.03，最小值均 为1，最大值均为5，标准差分别为1.03和 0.95。 （三）Probit回归结果描述 1. Probit 模型 根据模型 1，本文采用Probit 模型，分析农村居 民家庭的金融素养对借贷、理财、保险、金融咨询行 为影响。为了检验模型的设定问题，本文采取了普 通标准误差和稳健标准误差两种方式进行Probit估 计，从表6可知，稳健标准误差与普通标准误差非常 接近