第 1页 共 2页 中国银行保险报/2020年/6月/16日/第 006版 理论 完善保险集团资产负债管理 更好发挥保险风险保障功能 中国人民保险集团股份有限公司总裁 王廷科 保险集团要发挥好资产负债管理在促进稳健经营，守牢风险底线中的重要作用，更好地为经 济社会发展提供风险保障和长期稳定资金。 党的十九大以来，我国保险业综合实力进一步增强，服务经济社会发展能力稳步提升，关键 领域改革持续深化，防范化解金融风险取得明显成效。资产负债管理是金融机构经营管理的重要 组成部分，良好的资产负债管理也是保险集团确保稳健经营、守牢风险底线的重要保障。随着我 国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，保险集团要进一步完善资产负债管理，更好地为经 济社会发展提供风险保障和长期稳定资金。 保险资产负债管理在实践中不断探索 伦敦公平人寿保险协会的 William Morgan (1880)提出保险机构需要保持充足准备金以覆盖 未来的负债，可以认为是资产负债管理思想的萌芽。金融机构的资产负债管理实践已有较长历史， 特别是银行业资产负债管理经过多年实践，从最初保持安全性、流动性、收益性“三性”平衡的 手段，已逐步发展到战略管理、风险管理和价值创造的核心工具。但就保险业而言，资产负债管 理的实践仍处在探索之中。 21世纪以后，部分保险集团设立专门的资产管理公司，对保险资金进行集中化、专业化的投 资运用管理，资产负债匹配逐步受到业界重视。近年来，随着我国金融市场快速发展，业务产品 创新不断加快，保险业在资产端与负债端的业务结构和风险特征出现了新情况、新变化。为树立 稳健审慎的经营文化，进一步加强资产负债管理，监管部门从行业现状出发，于 2018 年、2019 年先后出台了《保险资产负债管理监管规则（1－5号）》（《监管规则》）和《保险资产负债管理监 管暂行办法》（《暂行办法》），初步构建起我国保险资产负债管理的监管制度体系。通过对保险公 司实施差异化监管措施，鼓励资产负债匹配状况好的保险公司，在资金运用范围、模式、比例以 及保险产品等方面先行先试。这些政策对于保险业守住不发生系统性风险的底线，推动回归保障 本源起到了重要作用。 保险集团资产负债管理仍面临不少挑战 《暂行办法》和《监管规则》填补了保险资产负债管理监管制度的空白。但在保险集团层面， 尚没有明确的监管制度和规则，相关工作仍在不断探索和创新。实践中，保险集团日益重视资产 负债管理，在管理体系建设、数据平台和模型建设、绩效考核等方面进行了诸多有益探索和尝试， 形成了集中管控、共同管控、分散管控等多种集团资产负债管理模式，但还没有形成可以遵循的 统一模式和样板。总体上，当前我国保险集团资产负债管理还面临不少挑战： 一是长期利率中枢下行给资产负债管理带来较大压力。在劳动力供给下降和资本需求降低的 双重约束下，我国潜在经济增长率中长期维持震荡下行或将是较大概率事件，长期利率中枢也很 可能呈现下行趋势，保险资金配置难度显著加大。在此背景下，保险集团不仅需要应对投资收益 率下滑带来的成本收益错配风险，还将面临久期错配风险，这是今后一段时期我国保险集团面临 的重大挑战。 二是资产负债管理在集团和子公司之间的角色划分和定位尚不清晰。与银行业一级法人的结 构不同，我国保险集团大多是集团-子公司两级法人。同时，由于寿险子公司、财产险子公司、资 产管理子公司等子公司业务特性和复杂程度不同，各子公司面临的资产负债管理要求及管理重点 也存在较大差异。如何既满足这些差异化的管理要求，又满足保险集团资产负债管理的整体要求，