2019中央经济工作会议解读 释放了哪些重 磅信号 2019-12-13 中央经济工作会议一般是12月中下旬开，今年是近四 年最早的一次，上次出现类似情况是2014年，当时经济下 行压力是近些年最大的一次(即将破7)。我们逐字逐句的对 比了近几年会议公报，争取用最简洁的语言做三方面极解 读：一是划一下公报重点，分析明年政策取向，二是分析 对各类投资市场的影响，三是各类人群的应对策略。 总的来说，前两年内外变化巨大，甚至可以说是百年 未有之大变局，所以政策经过了几番大尝试和大调整，现 在基本的政策框架已经成型：对内管住金融风险，挖掘超 大消费市场潜力，发展核心技术，对外扩大开放，积极参 与全球治理。核心是集中精力办好自己的事，这次中央经 济工作会议算是一次比较系统的总结。 一、政策信号：花式降息继续，但要把握宽松力度 1、再提“经济下行压力加大”， 2020政策大方向依然是 适度宽松。此前2014年提了，结果2015年十几次降准降息 ;2018年提，结果2019花式降息。2015-2017年没提，结果政 策都偏紧。今年提了，明年方向还是偏松，仍处于“降息”周 期。 2、首提“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”，绝 不是大水漫灌式宽松。去年是只强调要逆周期调节，今年 专门强调要把握力度，就是要打消市场上关于大宽松的预 期。主要是再宽松会造成新的资产泡沫化风险。 3、“保持经济运行合理区间”，2020经济增长目标可能 会从“6%左右”下调到“5 .5 -6%”。一般提了“合理区间 ”，GDP目标大概率会定区间，比如2016年目标是“6.5- 7%”，2019年目标是“6-6.5%”，如果删掉“保持经济运行合 理区间”，一般会定一个概数，比如2017和2018年都是 “6.5%左右”。 4、五个统筹变成六个统筹，第一次加“保稳定”。 2016年只有4个统筹，2017加了“防风险”，2019又加了“保稳 定”，“防风险”主要是针对金融风险，“保稳定”主要针对社 会风险和事件。 5、首提“超大规模市场优势和内需潜力”，对内挖掘消 费潜力，发展核心技术，对外双向开放应对贸易战，这将 是我们以后在全球经济中的立足之本。以后咱们的资源和 劳动力成本没有优势了，那些资源和劳动力密集型产业很 多已转向越南等国家，贸易战也会加速这种产业转移。 未来我们最大的优势就是人多市场大，利于发展消费 型产业，茅台、格力、伊利这些都是例子。最大的劣势就 是缺核心技术，所以要用搞原子弹的方式搞科研，举国家 之力攻关。 6、三大攻坚战顺序大调整，前两年顺序都是防风险、 脱贫、防污染，今年变成了脱贫、防污染、防风险。而且 对防风险的表述变化很大，只说了“我国金融体系总体健康 ，具备化解各类风险的能力”，金融出清虽然还没结束，但 最激烈的时候可能已经过去了。 7、积极的财政政策10年未变，但强调“压缩一般性支出 ”，删掉了去年关于大幅增加地方专项债的表述。地方专项 债今年增加8000亿，是地方稳增长的一个重要工具，明年 还会增加，但不会增加这么多，地方债务的紧箍咒暂时还 解不了。 8、稳健的货币政策基调也是10年未变，但强调“降低社 会融资成本”，和去年表述差别不大，“花式降息”还会继续 。一般只要不提“中性”、“管住货币供给总闸门”这些说法 ，货币就还是偏松的。 9、房地产依然提的很少，“房住不炒”绝不动摇。 2020年很多人期待地产放松，但这次表述和去年几乎没有 变化，还首提“三稳”(地价、房价、预期)，定调还是打击炒 房投机，明年不会全国性的放松，但个别区域会有微调 ，类似今年的深圳、长沙、成都。 10、每年都会定几个重点工作，今年排首位的是“贯彻 新发展理念”。往年都是放很具体的工作，比如去年的制造 业高质量发展，前几年的三去一降一补，今年改了路数 ，说明中央的经济管理思路确实变了，走老路行不通，核 心是不能再过多追求增长速度，不能大水漫灌。 11、脱贫被放到三大攻坚战之首，下阶段的重点是深 度贫困地区，方式主要是产业扶贫、异地搬迁扶贫。对企 业来说，扶贫依然是一个政治任务，必须高度重视。 12、“要保持宏观杠杆率基本稳定”，去杠杆不是一刀切 。中央政府可以加杠杆，地方政府去杠杆，个人加杠杆 ，企业去杠杆，总体稳定就可以了。 13、“确保零就业家庭动态清零”。这次会议比之前更关 注就业问题，着墨很多，保证每个家庭都至少有一份工作 ，这也是保稳定的一个重要基础。 14、“深化医疗养老等民生服务领域市场化改革和对内 对外开放”。金融业2019年已经加大了开放力度，外资拿到 了一些过去拿不到的牌照，比如基金销售，2020轮到医疗 养老了，对内资外资来说都是很好的产业布局机会。 15、“引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先 进制造、民生建设、基础设施短板等领域”。过去投资的重 点是基建，现在修路搭桥的大潮已经过去了，未来制造业 尤其是先进制造业远远优先于基建。