全球经济下行风险加大 路虹 2019年10月14日 日前，中国银行研究院在北京发布的《2019年四季度 经济金融展望报告》（下简称《报告》）称，2019年三季 度全球贸易摩擦加剧，制造业生产和国际投资呈收缩态势 ，商业信心受到冲击。全球经济放缓趋势更加明显，美国 经济增速回落，欧洲经济陷入困境，日本经济相对低迷 ，新兴经济体下行压力加大。 2019年三季度以来，主要经济体增长放缓，全球经济 下行趋势进一步得到确认，IMF、世界银行、OECD等国际 组织均下调今年全球经济增长预期。贸易方面，全球贸易 摩擦持续，贸易增速放缓。荷兰经济政策分析局(CPB)的数 据显示，全球贸易量在今年前两个季度分别下降0.3%和 0.7%。三季度WTO全球贸易景气指数为95.7，比上季度下 降0.6，表明全球贸易增长连续四个季度低于趋势水平。生 产方面，8月摩根大通全球制造业PMI为49.5，其中新订单 指数和就业指数均连续四个月位于荣枯线以下，表明全球 制造业生产呈现收缩态势。先导指数方面，OECD综合领先 指标已连续19个月放缓，降至金融危机以来最低水平；商 业信心指数也连续12个月放缓，为7年来最低。初步估计 ，2019年三季度全球经济增长环比折年率为2.5%，比上季 度下降0.1个百分点。 美国经济增速回落 一季度，在净出口好转和存货投资等暂时性因素拉动 下，美国实际GDP增长环比折年率达3.1%，二季度放缓至 2%。8月份美国制造业PMI为49.1，比上月下降2.1个百分点 ，2016年9月以来首次低于荣枯线，预示着美国制造业开始 逐渐收缩。美国财政部数据显示，2019财年的前11个月 ，美国财政赤字已达1.07万亿美元，占GDP的4.4%，创历史 新高，显示美国债务前景和财政状况不容乐观。随着美国 总统特朗普减税的刺激作用逐渐衰退，贸易政策的不确定 性将遏制企业投资，收入增长乏力将拖累消费，强势美元 和贸易保护主义使贸易逆差扩大，美国经济预计将继续回 落。美联储于9月第二次降息25个基点，未来不排除再次降 息或重新启动新一轮量化宽松。 欧洲经济陷入困境 今年以来欧洲经济形势较为低迷，全球贸易摩擦使得 欧洲外部需求弱于预期，拖累制造、投资和出口。二季度 欧元区GDP环比增速减半至0.2%，同比增长1.2%，处于 2016年以来低位。经济衰退风险从外围向核心蔓延，“火车 头”德国甚至陷