碳资产在商业银行领域的应用实践及创新 绿色金融是一种既具备金融功能又具备环境保护意义的金 融活动，在我国提出“双碳”目标的背景下，碳资产能够有效连 接金融和实体两端共同促进双碳目标的达成，然而碳资产在银行 信贷领域的应用还处于初级阶段。本文以碳资产作为切入点，根 据国内碳市场发展情况，探索碳资产在银行信贷领域内的应用， 并在此基础上形成客户画像雏形以指导绿色金融业务实践，切实 以金融力量支持“双碳”目标的实现。 随着全球气候变化问题日益加剧，发展低碳经济已经成为全 球各国的共同战略。碳资产作为与低碳经济密切相关的资产，其 价值和重要性逐渐凸显。在强制碳排放权交易机制（CEA）和国 家核证自愿减排量（CCER）交易机制下，碳排放已经成为影响 企业经营效益的重要因素。同时，银行作为金融业的重要力量， 对于碳资产的管理和投资也在逐步加强。然而，碳资产在银行信 贷领域内的应用还处于初级阶段，存在许多问题和挑战。如何有 效评估和管理碳资产的风险，如何将碳资产纳入银行信贷决策中， 以及如何通过创新信贷产品、风险管理工具和投资策略来促进碳 资产在银行信贷领域内的应用，都值得深入探讨。 一、碳资产与碳市场现状 根据普华永道发布的《碳资产白皮书》［1］中将碳资产界定 为以碳排放权益为核心的所有资产，既包括碳配额、碳信用及其 衍生品也包括通过节能减排、固碳增汇等活动减少的碳排放量。 目前我国企业的碳资产主要集中在碳排放配额和核证自愿减排 量两种。2021 年 7 月 16 日全国碳排放权交易市场交易正式启动 ［2］，截至 2023 年 7 月 5 日全国碳市场累计成交量达 2.39 亿吨， 累计成交额达 109.5 亿元，平均单价约为 45.8 元/吨［3］。截至 2023 年 2 月中国已经先后建立包括重庆、湖北、北京、上海、 广东、深圳、*、四川、福建 9 个碳排放权交易试点。 未来，随着碳市场规模的扩大，对碳资产种类的需求也将越 来越大。“十四五”期间全国碳市场将逐步扩容，除发电行业外， 建材、有色、钢铁、石化、化工、造纸、航空等高排放行业也将 陆续纳入全国碳市场。更多的碳排放权需求将会释放，对 CCER 的需求量也将可能出现井喷式增长，与配额相比具有多种优势， 便于落地碳金融产品，且是碳金融产品的重要阵地。2023 年 10 月 18 日，生态环境部、国家市场监管总局联合发布了《温室气 体自愿减排交易管理办法 （试行）》，标志着暂停 6 年的 CCER 市场正式重启。 二、碳资产在商业银行领域的实践和创新 （一）碳资产的转让和盘活及案例 目前，我国企业的碳资产主要集中在 CEA 和 CCER 两种， 碳排放权交易市场近几年也将进一步覆盖重点领域，如何高效地 管理、盘活碳资产成为企业当下及未来的一大课题。现阶段碳资 产的盘活方式主要有借碳交易、转让、碳资产质押融资等方式。 1.借碳交易案例（以申能碳科技有限公司为例）。借碳交易 是符合条件的配额借入方（一般为专业的碳资产价值管理机构） 存入一定比例的初始保证金后，向符合条件的配额借出方（一般 为重点控排企业）借入配额并在交易所进行交易，待双方约定的 借碳期限届满后，由借入方向借出方返还配额并支付约定收益的 行为。控排企业可由此获得闲置碳资产的收益。早在 2015 年， 申能集团下属的碳资产管理机构申能碳科技有限公司便探索了 与集团内电厂的借碳交易实践。下图为申能碳科技借碳交易模式。 2.碳资产质押融资。商业银行为绿色金融助力“双碳” 目标的完成不断探索、创新。2014 年 9 月，全国首笔碳配 额质押贷款落地，9 年来，多家商业银行探索创新了碳配额质押、 CCER 质押、林业碳汇质押、碳资产质押保险结合等多种模式。 2021 年，上海环境能源交易所全年共推动 16 笔 SHEA 质押融资 业务落地，融资总规模 4100 多万元。但受制于融资主体主观质 押意愿不强、制度体系、财税司法等配套政策有待进一步明确等 因素，碳资产质押业务仍然在商业银行存量信贷领域中占比仍偏 小。 商业银行评估押品的优良属性，主要从押品的价值量是否足 够、价格波动是否剧烈、流通性高低等维度评判。下表为碳资产 商业银行其他传统押品的属性对比。 固定资产作为优质押品，其各方面属性优异，在资本市场规 模日盛的现在，上市公司股票作为较为优质的押品，尚未成为主 流。而目前阶段碳资产的各项押品属性，离优质、核心押品仍 有距离，故一般无法作为核心风险缓释手段，现阶段各家银行采 用的碳资产质押配套碳保险、第三方保证等方式，也是基于碳资 产在押品属性上的某些不足进行的综合风控考量。 全国碳排放交易市场叠加 CCER 重启的双重利好，使得碳资 产质押融资的规模化成为可能，其重要意义是量化减排项目的环 境效益，增加碳市场交易主体。尽管目前拥有可质押碳资产的大 中型头部企业质押融资积极性不高，但八大重点领域涉及的产业 链、供应链上下游普惠型小微企业的碳资产，可以作为银行普惠 信贷押品的有力补充。传统商业银行的普惠信贷以房产抵押、税 费贷、政府采购贷等为主，小微企业在固定资产押品匮乏的情况 下，碳资产目前虽无法达到核心押品的属性要求，却可以在小微 企业信用属性上作为有力的普惠风险缓释手段，有利于激发融资 人端、银行端、外部监管端的多方参与积极性，商业银行也可以 同时完成普惠信贷投放、绿色信贷投放的双重考核。 （二）碳资产的证券化及案例 碳资产及减排项目的未来收益权等都可以作为支持资产通 过证券化进行融资，债券型证券化即碳债券，证类型证券化即碳 基金。 1.碳债券及案例。碳债券指政府、企业为筹集碳减排项目资 金发行的债券，也可以作为碳资产证券化的一种形式，即以碳资 产及减排项目未来收益权等为支持进行的债券型融资。 案例一：2023 年一季度，由某城商行主承销，某股份制银 行联席主承的全国