第 1页 共 2页 中国经济时报/2020年/6月/1日/第 004版 智库 加大宏观政策实施力度以对冲风险挑战 中国银行研究院研究员 范若滢 2020年的国务院政府工作报告篇幅较短但看点颇多，虽然没有提出全年经济增速具体目标， 但明确强调要“加大宏观政策实施力度”，以对冲疫情影响和经济下行压力。 财政政策：减税降费力度继续扩大 政府工作报告提出，积极的财政政策要更加积极有为，主要体现在“总量”和“结构”两个 方面。 总量方面，提高赤字率、发行抗疫特别国债、扩大专项债规模“三箭齐发”。一是财政赤字 率拟安排 3.6%以上，财政赤字规模比去年增加 1 万亿元，即达到 3.76 万亿元，创历史新高。二 是发行 1 万亿元抗疫特别国债。在中国国债发展历程中，曾发行过两次特别国债：1998 年发行 2700亿元特别国债，所筹资金专项用于补充四大行资本金；2007年发行 2000亿美元的特别国债， 用于购买外汇注资中投公司。这是第三次发行特别国债（不含续发），是特殊时期的特殊举措。 三是地方政府专项债规模定为 3.75万亿元，比去年增加 1.6万亿元，增加规模为历年最高。今年 以来，财政部已分三批下达共 2.29 万亿元的专项债额度，这意味着后续还有 1.46 万亿元额度待 下达。此外，专项债的投向也进一步优化，更多地投向基建项目，且作为项目资本金的占比提高， 所发挥的作用日益明显。 结构方面，政府工作报告提出，要大力优化财政支出结构，基本民生支出只增不减，重点领 域支出要切实保障。一是加大减税降费力度。2019 年我国减税降费规模高达 2.36 万亿元，而今 年面对疫情冲击，计划新增减税降费约 5000 亿元，减税降费规模将再创新高。二是各级政府要 真正过紧日子。中央本级支出安排负增长，其中非急需、非刚性支出压减 50%以上。大力压减一 般性支出，特别是“三公”经费。三是加强对地方的财力保障，中央财政将专门设立特殊转移支 付，用于支持地方基层运转、保障基本民生，落实“六保”任务。 货币政策：有望延续宽松趋势 和去年相比，2020年的政府工作报告对货币政策的表述由“松紧适度”改为“更加灵活适度”， 并删去了 2019年“把好货币供给总闸门，不搞‘大水漫灌’”的表述；对M2与社融增速的提法 则由去年的“与国内生产总值名义增速相匹配”变为“明显高于去年”。虽然对 2020年货币政策 基调的定位仍是“稳健”，但预计整体货币政策环境将更为宽松。一方面，考虑到疫情给中国和 全球经济带来的负面影响，未来在推进经济恢复发展以及应对形势的不确定性等方面，均需要货 币政策进一步发力；另一方面，随着全球主要经济体货币政策转向宽松，以及我国通胀中枢逐渐 回落，我国货币政策宽松空间将进一步打开。 事实上，为对冲疫情带来的负面冲击和经济下行压力，2020年以来，货币政策已通过降息、 降准（或定向降准）、专项再贷款等措施作出积极应对，并取得较好效果。未来货币政策有望延 续宽松趋势：一是综合运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利 率下行；二是进一步畅通货币政策传导机制，创新直达实体经济的货币政策工具值得期待；三是 考虑到 M2和社融增速要明显高于