德国中小企业融资体系的经验借鉴 　　德国的金融市场与我国有一定的相似性：间接融资为 主、资本市场相对不发达、企业大多依靠银行获取资金。 然而，德国中小企业融资难题在世界范围内属于解决得比 较好的。政府与各类金融机构及社会力量各司其职、功能 互补形成社会化中小企业融资体系是其成功经验的核心要 素。具体体现在三个方面：一是国家有清晰完善的法律体 系保障政策性银行在中小企业融资体系中的引导地位，同 时政府为中小企业融资提供低成本资金来源，为担保银行 等提供税收优惠。二是银行机构和各类中介机构等优势互 补，风险共担，降低信息不对称，共同服务于中小企业发 展。三是覆盖全国的行业协会的深入参与为有针对性的中 小企业融资提供了重要帮助。 　　德国的金融市场与我国有一定的相似性：间接融资为 主、资本市场相对不发达、企业大多依靠银行获取资金。 然而，德国中小企业融资难题在世界范围内属于解决得比 较好的。据德国政府在本次金融危机后的调查，81%的中小 企业认为自身信贷融资环境没有受到金融危机影响；19%受 到影响的企业最终有16%也得到了贷款，不能获得银行信贷 的仅占3%。一般认为，德国中小企业融资的较好解决主要 是因为建立了一套开发性金融机构引导、商业性金融广泛 参与的金融服务体系。选择德国作为主要分析对象，对我 国构建社会化金融服务体系具有一定的借鉴意义。 　　德国中小企业社会化融资体系的构成 　　德国联邦和州政府、开发性金融机构德国复兴信贷银 行（KFW）和州担保银行、商业银行（储蓄银行集团、合作 银行等）、工商协会和担保银行等是德国中小企业社会化 融资体系的主要参与主体。这些主体相互合作，形成风险 共担、收益共享的中小企业社会化融资体系。 　　首先，政府在中小企业社会化融资体系中主要提供政 策性支持。联邦政府通过《德国复兴信贷银行法》（以下 简称《KFW法》）保障开发性银行KFW在中小企业融资体系 中的地位和作用；为KFW在资本市场上的融资提供政府担保 ；为担保银行进行一定份额的再担保；通过专项资金向担 保银行发放低息长期贷款，以冲销部分担保损失（可达担 保损失的12.5%）。州政府主要支持担保银行：一是担保银 行不缴纳企业所得税；二是和联邦政府一起对担保银行的 担保进行一定份额的再担保，份额最高可达再担保额的 65%—80%。 　　其次，政府控制的开发性金融机构（KFW、担保银行等 ）是整个中小企业融资体系的核心，发挥了引导和带动作 用。这些开发性金融机构包括德国复兴信贷银行（KFW，下 设专门的中小企业银行）和18家州立担保银行。KFW利用 国家信用支持发行债券，筹集低成本资金，再将资金批发 给中小型银行，并给予技术援助，实施政府银行信贷项目 。2010年，批发给商业银行的中小企业贷款资金占KFW贷 款总额的40%。担保银行由德国各州设立，是非盈利的经济 自助组织，不吸储，也不放贷，受联邦金融监管局监督。 担保银行为无法提供抵押的自主创业者和企业提供担保。 　　第三，储蓄银行与合作银行是直接与中小企业合作的 主要商业银行。这些银行的地区性网点密集、贴近客户 ，专注于直接面向中小企业的零售融资服务，是中小企业 的主控银行。德国的每个中小企业都有自己的主控银行。 主控银行和中小企业关系密切且稳定，在多次重复博弈情 景下能够较大程度克服信息不对称问题，从而有效控制融 资风险。储蓄银行集团是德国最大的银行集团，也是最大 的中小企业银行，占中小企业贷款市场份额的43%。储蓄银 行集团由乡镇储蓄所、地区储蓄银行、跨地区汇划中心等 构成，包括433家相对独立的中小型银行，共有21.5万个营 业网点。合作银行（由农民、城市居民、中小企业等入股 组成）也是中小企业银行，占中小企业贷款市场份额的 15%。合作银行由地方、区域、中央三级体系构成，共有 1150家独立法人实体，1.97万个营业网点。由于德国银行实 行混业经营，各种金融产品和服务都没有准入或退出限制 ，业务对象均包括所有的客户群体、行业以及地区。在任 何一个地区、任何一个金融产品都有两家以上的商业银行 提供服务，确保充分竞争。 　　第四，依托覆盖全国的工商协会对中小企业的扶持和 中介作用，建立社会化的融资服务和信用担保体系。工商 协会在德国中小企业社会化服务体系中扮演着重要角色 ，包括对会员提供出口、创业、技术转让和法律等方面的 咨询，提供一系列关于管理、生产、投资和融资计划等方 面的培训，介绍各种政府支持项目，就融资和担保问题向 银行提出建议等。 　　KFW在中小企业社会化融资体系中的核心作用 　　（一）KFW中小企业融资总体情况 　　KFW是1948年按照《KFW法》建立的开发性银行，联 邦政府持有80%的股份，州政府持有20%的股份，法律授权 其在市场失灵的领域通过促进性融资发挥市场推动者的作 用（如在中小企业、创新研发及气候环保等领域提供融资 ），同时，KFW还在经济危机出现时起到稳定经济的作用 （如实施经济刺激方案等）。 　　KFW主要通过市场发债筹资，不吸纳存款。超过90%的 资金从资本市场上筹集，剩余资金来源于由德国联邦政府 提供的预算资金 （这些资金被用于经济发展的重要领域 ，包括某些无偿资助）。长期以来三大国际评级机构均给 予其AAA最高评级，与德国政府评级相同。由于评级高，其 发债利率较低。 　　KFW关于中小企业融资的业务由KFW中小企业银行开展 ，约占全部业务总量的三分之一 （国内业务总量的二分之 一），是KFW最大的业务领域。2010—2012年中小企业新 承诺贷款分别为286亿欧元、224亿欧元和241亿欧元。 　　KFW提供的中小企业融资项目结构简单、