新时代 新机遇 新发展 ——在2018年全球财富管理论坛上的讲话 秘书长 黄润中 （12月01日 北京通州） 尊敬的各位领导、各位来宾，女士们、先生们： 大家下午好！ 非常高兴应邀参加2018年全球财富管理论坛，首先 ，请允许我代表中国银行业协会对全球财富管理论坛的成 功举办表示热烈的祝贺！也向长期以来关心支持中国银行 业改革发展的各界同仁表示衷心的感谢！ 当前，对以银行理财为代表的诸多资管业务如何实现 顺利转型和过渡这一重要议题，亟需各位专家博采众议、 汇聚共识，此次2018全球财富管理论坛适逢其时，借此机 会我谈几点关于全球财富管理以及银行业资产管理的看法 。 一、全球财富及资管行业发展变化趋势 根据瑞信研究院发布的《2018年全年财富报告》，截 至2018年6月末，全球财富总额是317万亿美元，增幅 4.6%，超过全球人口增速。全球成人平均财富约为6.3万美 元，平均增长3.2%。美国家庭总财富是98万亿美元，中国 是52万亿美元。从中国的财富结构来看，有75%的财富来源 于非金融部门。全球财富还存在一种分化趋势，即5千万美 元以上超高净值人群数量的增长速度比较快。从资管端来 看，目前各类资管机构资产管理规模达到130万亿人民币 ，增速从2016年以前2位数的增速下降至资管新规后的个位 数增长。 后资管新规时代，资管业务出现了三大变化： 第一，监管新规将推动资管行业回归本源。资管新规 作为目前为止我国针对整个资管行业最高规格的政策文件 ，在非标投资、产品净值化管理、消除多层嵌套、统一杠 杆水平和合理设置过渡期等方面，均予以明确。这些内容 将引导资管业务实现“产品净值化、资产标准化”，通过向上 识别投资者、向下穿透底层资产等方式，力促资管业务回 归本源，为资管业务健康发展创造了良好的制度环境。 第二，受宏观经济政策和相关监管政策影响，资产管 理业务规模增速已明显放缓。根据银行业理财登记托管中 心发布的 《中国银行业理财市场年度报告（2017）》显示 ，截至2017年末，各类资管机构资产管理规模达124万亿 ，具体到银行理财，全国共有562家银行业金融机构有存续 的理财产品，理财产品数9.35万只；理财产品存续余额 29.54万亿元。进入2018年以来，面临严格的监管环境，在 金融去杠杆的压力下，资产管理业务规模增速已明显放缓 ，已经告别了高速扩张阶段。商业银行原有的靠收取利差 的“影子银行”式的盈利模式已经无法延续，业务规模和盈利 能力均受到很大影响。 第三，产品净值化转型开始步入常态。尤其是当刚性 兑付不再成为投资者考虑的关键因素时，基础金融资产的 收益和风险将被及时反映并彼此对应，资产管理机构之间 的竞争也将聚焦资产增值管理。资管新规征求意见稿发布 后，商业银行发行封闭式和开放式理财产品数量及比例均 有所上升。如工商银行自2017年11月以来，共发行封闭式 净值型产品127只，居26家上市银行之首。又如兴业银行今 年上半年净值型产品规模3367.66亿元，占比超过30%；中 信银行今年上半年净值型产品规模同比增长超200%。 二、全球财富管理应坚持四项维度 对于商业银行来说，要顺应监管要求，做好转型，需 要从以下四个维度着手： 第一，以市场为导向，坚持以客户为中心，做到供需 匹配。 新规提出产品净值化、打破刚兑、投资者分类等要求 ，现有业务模式将面临转型。尤其是产品净值化之后，投 资者将面临为何要选购理财而不是基金、信托等产品的抉 择，商业银行的获客能力异常关键。 商业银行应注重从以下几方面提升获客能力：一是丰 富和拓展净值型产品体系。新规要求的净值型产品模式 ，是对银行资产管理业务的重大挑战，关键在于产品净值 的稳定。这就需要银行资管行业加快净值型产品创新步伐 ，要把“类基金”产品作为长期转型目标，部署固收类、混合 类和权益类、商品和衍生品类四大产品线，树立行业转型 标杆。二是加快投研联动体系建设，夯实核心竞争力。商 业银行应充分发挥对宏观经济、各类政策的研究优势，提 升以大类资产配置为核心的投研能力，构建以研究为基础 、多个专业投资团队并行的“宏观+中观+微观”全方位投研 联动体系，加强对国家重点领域和重大工程建设、科技创 新和战略性新兴产业的研究。三是加强客户分层，为客户 提供差异化服务。通过客户分层，战略性地加强目标投资 者的管理，例如率先切入在资金稳定性和风险识别能力上 更优的高净值客户。四是完善运营体系，适应业务发展需 求。为应对新的理财产品发行对银行理财资金募集能力、 产品发行效率、产品信息录入与报备的要求，应进一步加 强运营体系建设，形成更精准、更完备的数据分析系统和 营销管理系统。 第二，坚持法治思维，以资管新规为指导，促进资管 业务规范发展。 监管层明确要求商业银行等金融机构成立理财子公司 或专营部门开展资管业务。子公司将推动资管业务向专业 化、综合化方向发展，成为商业银行从事资产管理业务的 主流模式。子公司制经营优势明显，一是在资管业务和银 行其他主营业务之间牢固树立防火墙，有利于实现真正的 风险隔离。二是子公司作为独立的法人机构，有利于明确 资管业务的经营主体地位。三是有利于有效推进打破刚性 兑付的进程。四是子公司拥有独立的经营决策权、人财物 资源配置权、独立的考核及激励机制，有利于资管业务条 线实现责权利统一的经营机制。五是理财子公司成立后 ，可以择机引入战略投资者，推动公司治理机制和组织架 构进一步优化。目前，中行、建行