这是今年最犀利的演讲：国家命运与个人 命运 亲爱的经济学院、金融学院的全体毕业生同学，尊敬 的毕业生家长，经济学院的各位领导和老师，大家下午好 ！ 大家可能注意到，与以往不同，今天我准备了个讲话 提纲，因为我认真地做了一些准备，权当是我给各位同学 们上的最后一堂课，也包含着对各位同学的嘱托。 今天我想讲三个方面的问题： 第一是中美贸易战对我们意味着什么？ 第二是我们应当从中吸取什么样的教训？ 第三是想借此机会谈几点对同学们未来工作、生活的 嘱托和希望。 01 第一个问题：中美贸易战对我们意味着什么？ 从今年三月份一直到今天，世界上最为吸引眼球的事 件不再是叙利亚，不再是北朝鲜，不再是俄罗斯世界杯 ，而是中美关系。具体说，就是中美贸易战真的要打响了 。这是我们最不情愿看到的，也是力图避免的事情。但问 题是主动权不在我们手里。对于这场贸易战，我的关注点 不在贸易领域，它使我有着更为深重的忧虑和危机感。 首先，从贸易角度来看，既然是美国发动的贸易战 ，那么权且按照美国方面的统计来看下面一组数据。 去年，中国从美国的进口额为1300亿美元。前不久中 国自卫性地反击了美国，征收美国500亿美元商品的25%的 关税以后，特朗普又下令加征了我们2000亿美元，然后再 准备如果中国反击，会再加增2000亿美元。这是个简单的 算术问题。去年中国向美国出口约5000亿美元，现在两个 2000亿加上一个500亿，他动用了4500亿，还剩下500亿美 元左右的额度。 而我们已经动用了500还剩800亿，美国追加的这 2000亿，我们跟不上了。如果我们也同额度回击，不仅是 将从美国的进口商品清零，而是负进口了，理论、实践上 都是不现实的。 这是美国对中国做出最具羞辱性的行为，但是没有办 法，因为我们对美国市场依赖太深。 我们知道，由于全球价值链的形成与发展，国家间的 分工已经从产业内部分工发展到产品内部的分工。我们称 之为生产工序的专业化。因此，一个国家在贸易中实际获 得的收益与其实际贸易收支状况未必呈正向关系。 再加上在此过程中，中美双方的统计方式不同，如是 否将经香港的转口贸易统计在内，以及是按商品的离岸价 格还是到岸价格统计等方面双方存在分歧，所以美方统计 的中国对美贸易顺差比我方统计多出1000亿美元左右。按 照美国商务部统计，美国对华贸易逆差从1985年开始的6亿 美元增加到2017年的3752亿美元，创历史新高。这期间美 国对华贸易逆差总额达到4.7万亿美元。而去年，美国对华 贸易逆差占到了整个美国对外贸易逆差的将近一半。再从 中国来看，我们对美国的顺差从2010年以来的八年时间里 ，平均超过78%，有四年超过80%，一年超过130%。 这些数据意味这什么？说明对美贸易顺差成为中国经 常项目顺差的最重要部分，没有了对美贸易顺差，我们的 经常项目顺差将会大大缩小。 另一方面，我们对美国制造业及其核心技术的依赖更 为严重。 “中兴事件”虽然尚未结束，但仅就目前的后果来看 ，不只是十几亿美元罚金的问题，美国国会已经否决了特 朗普总统暂缓中止中兴业务的提案，即便最终通过该项提 案，恐怕也要按照美国人的规则来改组中兴的管理层及企 业管理机制和运行规则，美国甚至要派出一个监督官到这 家中国企业。 这起事件足以让我们清醒地看到自己同美国之间巨大 的技术差距以及对美国核心技术的严重依赖。 同时，我们对美国农产品的依赖也同样比较严重。 去年，中国自产大豆1400万吨，总进口是9554万吨。 大豆生产是非常耗费土地的，平均每生产一吨大豆需要八 亩土地。这些进口大豆若是换成中国自种，要消耗7.6亿亩 的土地。而中国的农业耕地红线是21亿亩，拿出三分之一 的土地种大豆可能吗？答案很明显。 不进口可以吗？很难。因为人民对高质量生活的向往 和需求，使得植物蛋白是不可或缺的。而且这些蛋白加工 以后的残渣可以用来喂猪喂牛，保障畜牧业发展。如果不 进口，大豆及其附属品的价格都要提高，意味着要出现某 些生活必需品的物价上涨。 有人说，我们转向巴西进口吧！问题是，全球大豆生 产的相当大部分被几家美国公司控制着。巴西大豆从生产 、运营到销售几乎都是美国公司控制的。 更为本质性的，是我们对“美元体系”的依赖。 听过我课的同学们，一定清楚这个原理。 总体来看，现今的“美元体系”主要靠三个机制来运 行： 一个是商品美元还流机制。 中国、日本、德国等“贸易国家”向美国出口赚取美 元以后，还要将其中相当大部分借给美国。美元是世界清 算货币、结算货币和主要的资本市场交易货币，如果不借 给它，美国需要自己满足基础货币发行的话，它就会印钞 ，有可能引发美元贬值。 这意味一方面，我们本身拥有的美元储备缩水，这是 我们不愿意看到的，另一方面美元贬值意味着我们本币升 值，对出口非常不利。 所以，作为“贸易国家”的悲剧就在于，我们需要被 动地维持美元汇率的稳定，尽量不让美元贬值。也就是说 ，世界上最大的债权国要维持世界上最大的债务国的货币 稳定，这是商品美元还流机制迫使我们承担的被动责任 ，也是我们大量购买美国国债、公司债的原因。 第二个机制是石油交易的美元计价机制。 1971年尼克松关闭“黄金窗口”、美元与黄金脱钩之 后，美元面临的最大问题是如何确保自身的储备货币地位 。为此，美国迅速找到了石油这种工业血液，联合沙特等 国建立了石油交易的美元计价机制。这就意味着其他国家 若要进口石油必须用美元支付，因而就必须储备美元。这 样，美元在与黄金脱钩之后依然牢固地保持着全球储备货 币的地位。 第三个是美国对外债务的本币计价机制。 美国80%以上的对外债务是以自己可以印刷的美元计价 的。就此大家不难想象，美国霸权或者说美元霸权达到一 种什么样的程度！也就是说，在理论上和实践上讲，针对 自己的对外负债美国是可以通过印刷美元解决的。 当然，正是由于美元是美国控制世界的最主要工具 ，现实中美联储、财政部还是格外慎重的，轻易不会乱来 。但事实上，美国在2008年危机之后已经搞了四次量化宽 松，释放出大量流动性。 我曾在课堂上说过，学习经济学或研究经济学的人不 要轻言“美国衰落”。在我看来，“美国衰落”有一个重 要标志，即当美国对外发债的大部分不用美元标价而是用 欧元、英镑、日元或者人民币标价的时候，这个国家真的 是衰落了。 如果你看不到这一天，请不要轻言“美国衰落”。正 是由于中国处在“美元体系”当中，不仅使得我们拥有大 量的美国国债，而且基础货币发行也对其产生严重依赖。 坦率地说，近十年来，中国M2的发行量几乎是世界第 一。我们的M2对GDP之比为2.1：1，而美国为0.9：1。发了 这么多货币，为什么大家感觉不到呢？有很多原因，但有 两个原因最为重要。 一是我们的基础货币发行很大程度是用外汇占款来实 现的。也就是央行收购企业和公司个人手中的美元，按照 市场汇率再释放出人民币，通过这种方式把流动性释放出 来。 外汇占款占到央行释放流动性的比例最高时达到80%以 上，目前也在60%到左右。也就是说，美元储备是人民币发 行的重要的信用基础，这在很大程度上确保了人民币汇率 的稳定。 当然还有一个重要原因就是房地产扩张，使得央行释 放出来的相当大一部分流动性被房地产套住了。 所以，贸易战果真打下去，接下来的影响就会涉及到 货币金融领域。 美国人非常清楚，如果我们的美元储备大幅度减少 ，那么人民币发行的信用基础就会出问题。还有一点，就 是我们赚取外汇的能力也将受到影响。 由于中国是典型的“贸易国家”，本币不是世界货币 ，不得不将货币信用寄托在其他货币比如美元身上，而且 国内的经济发展、军队的现代化军队建设，包括大国外交 、“一带一路”都需要大量资金，因而外汇储备规模对中 国而言格外重要。 就近几年外汇增长状况来看，2016年我们在投资领域 的外汇净收益出现了440多亿美元的负值。2017年我们加强 了外汇管制，勉强恢复到近130亿美元的正值。但是今年 1—5月，我们在投资领域中的外汇收入不足50亿美元。 在贸易领域的数据就更难看了。去年上半年全口径贸 易顺差尚有540亿美元左右，但截止到今年五月全口径的贸 易逆差将近250亿美元。六月份的统计还没出来，但一个月 扭转不了大局。也就是说，今年上半年中国对外贸易的净 逆差格局已定。 更为重要的是，我们的外汇储备状况也不容乐观。有 学者测算过，截止到今年五月份，我国的净外汇储备也就 是外汇储备减去外币负债，约为1.9万亿美元，比2013年 2.96万亿美元的峰值减少了近30%。 关键问题是，这1.9万亿美元并不都是归我们所有。 根据国家统计局的数据，到今年四月底，规模以上的 外资企业（含港澳台）总资产为21.68万亿人民币，按照 6.45的汇率计算，折合成美元资产的话约为1.55万亿美元 。 也就是说，在1.9万亿外汇储备净值中有80%以上是外 资企业拥有的。 我在授课时曾说过，由外资企业投资所形成的外汇储 备相当于赌场的筹码。 什么概念呢？赌客进赌场后会将各种货币换成筹码 ，无论在赌场中玩输了还是赢了，他所拥有的筹码可以再 换成自己需要的货币拿走。 也就是说，这些投资的所有权归外资企业，外资企业 可以随时撤资或者在投资期限到期后撤资。 虽然现阶段中美贸易战的爆发不会导致外资全部撤走 ，假如只撤资三成，也就是5000亿美元左右，1.9万亿再减 去5000亿，我们还剩多少？我们还有那么多要做的事情需 要钱。 所以，特朗普发动贸易战的目的究竟是什么？我想恐 怕不只在贸易领域，还在“中国制造2025”，更可能是通 过贸易战的方式迫使我国做出更大让步，而且很可能是迫 使中国在货币金融领域更大开放。 我们知道，美国是一个地地道道的“金融国家”，我 十几年来一直研究这个问题。表面上看，特朗普发动贸易 战是在兑现自己的竞选承诺，为“铁锈地带”那几个州的 蓝领工人争取更大利益，迄今为止他在这方面做得很不错 。但由于美国经济结构的变化即日益高度金融化，华尔街 金融资本的利益是其必须予以重视的。金融资本的目标是 要赚取全球金融市场的收益，其前提条件就是世界各国货 币金融市场的开放，但迄今为止中国这块骨头美国始终没 有啃下来。我们的资本项目没有完全放开。 特朗普的发动对华贸易战的核心目标有许多，我想在 他的谋划中，不会没有迫使中国更大幅度开放货币金融市 场的目标。 当然，美国更为重大的国家战略利益就是遏制中国的 崛起。 对此我们不要抱有丝毫幻想，不要以为这是特朗普个 人意愿。 在最近的一次研讨会上，一位著名学者讲述了他的一 位刚从美国回来的华人朋友在美国“美中关系委员会”的 经历。这个委员会的宗旨是促进美中友好关系，在他此前 的多次访问中，委员会工作人员都是热情接待，笑脸相迎 ，但这次却像躲瘟神一样回避他，他说自己感到了“麦卡 锡主义的回潮”。 现在，美国对中国的恐惧与敌视达到了我们难以想象 的程度。 所以，在特朗普对华采取强硬的贸易制裁措施之后 ，他的支持力不降反升，目前达到40%以上，而且美国共和 党、民主党在这一问题上的政治共识高度一致。自特朗普 上台以来，两党之争非常多，但唯独在“中国问题”上高 度一致。 今天，有很多学者试图把中美之间的冲突局限在贸易 战范围，认定它只是场贸易冲突，主张不要把它扩大到其 他领域中去；还有一些学者认定这场贸易战打下去美国必 输，中国必赢。不论他们是怎么测算的，我认为这是一厢 情愿或不符合常识的。 对一般国家而言，贸易战在经济学上一定是双输的。 但是对于大国而言，关键在于谁输得起。 历史经验证明，大国之间特别是“老大”和“老二 ”之间的较量，更多的不是经济行为，不是以经济利益为 目的，而是一种国际政治行为，是以国家利益为目标的。 国际政治竞争不是“正和游戏”，而是“零和游戏”。 经济学与政治学的逻辑有很多不同，一个主要的区别 在于，经济学研究的是杀敌一万自损八千还是自损六千的 问题，它的逻辑是如何让己方避免自损八千，尽量实现自 损六千，即实现资源约束条件下以最小的成本达成最大绩 效；与经济行为不同，政治的逻辑是只要我赢，战胜对手 ，牺牲多少无所谓，在所不惜。因此，两者的逻辑与行为 规则是不一样的。 刚才，大家合唱的国歌里有一句话：“中华民族到了 最危险的时候”。现在，我不敢说是最危险的时候，但可 以说，中华民族到了新的危险的时候。 对于今天的中国而言，最大的危机不是贸易冲突，而 是世界上最强大的霸权国家已经公开把中国当成了最主要 的对手，在和平时期利用经济战的手段发起了对中国的全 面遏制和攻击，同时还利用其超强的全球军事实力对中国 进行越来越多的威慑，制造周边冲突乃至危机来干扰我们 的和平发展进程。  前不久，美国国务卿蓬佩奥有一个发言，赤裸裸地攻 击中国是一个掠夺性的国家，是一个偷取知识产权、盗取 别人技术、强迫转移技术、强迫地猎取别人资源的国家。 这种攻击值得我们高度重视，他是在把美中冲突上升到一 种新的意识形态高度。 最近，美国通讯委员会发表公告，于今年6月11日废止 了2015年奥巴马政府时期制定的网络中立法案。我们知道 ，互联网思维、原创技术与技术服务，所有这一切都以美 国为核心。当年，美国为了促进国内网络运营商之间的公 平竞争，同时也是为了让世界各国放心使用美国技术、拓 展全球市场，搞了一个网络中立法案。 但是现在这个网络中立法则没有了，意味着互联网服 务提供商可以在提前告知消费者的情况下，屏蔽这些网站 或者降低这些网站的访问速度，也就是断网。如果一旦对 中国采取这种措施，我们银行、交通、商业、邮电等系统 可能会瘫痪。 最近有一则报道，美国网络军已经得到国会授权，可 以对网络攻击和盗取美国知识产权行为作出攻击，锁定地 址后利用美国的网络特权，即根服务器关闭攻击者网站。 现在全球的根服务器有十三个，其中一个主根服务器和九 个辅根服务器在美国，其余的三个分别在瑞典、荷兰和日 本。 所以，我们必须认识到，美国在正在做更多、更充分 的准备。 最近，大家都看到一张G7首脑会议上的照片，场面类 似“最后的晚餐”，特朗普与德国总理默克尔等其他国家 首脑冷峻对视，似乎不共戴天。 但是要知道，正是在这次会议上特朗普提出了一个计 划，叫G7国家经济一体化，主张七个发达国家相互之间实 现零关税、零补贴、零壁垒，据说已经得到德国的同意。   也许德国的这种首肯是表面的，由于涉及市场份额等 复杂的因素，其他发达国家的立场很可能与美国不一致 ，因为美国市场份额太大，竞争力太强，所以七国间的经 济一体化肯定不会顺利。 但美国的这种行为意味着一个严峻趋势，即它已经下 定决心废除WTO的全球多边贸易规则，也就是我们坚持倡导 的全球多边贸易规则。这个规则曾经是美国人创立并坚持 实施的。今天他们不想再按此规则再做下去了，要搞一套 新的、更高标准的规则。 在这方面，我们千万不要以为特朗普对欧盟、日本和 其他发达国家的贸易保护主义行为将会促使这些国家同中 国坚定地站在一起，抵制美国的逆全球化行动。 事实上，这些国家在知识产权问题、强制性技术转让 、企业并购等方面对中国的指责、攻击同美国并无二致 ，立场完全一致。 所以，我们不能把中美贸易战仅仅局限于贸易领域 ，这本质上是一场国运之战。我们更不能将这一场争端视 为短期内可以解决的。 仅就贸易争端而言，从1960年代一直到1980年代末 ，美国和日本曾经发生过一场漫长的贸易争端，这场争端 打了30年，结果是日本泡沫经济崩溃，陷入“失去的二十 年”。 中美之间的冲突作为一场大国博弈，恐怕需要至少 50年甚至更长时间。今天的一切，不过是一场历史大戏的 开幕。 02 第二个问题，就迄今为止的中美贸易争端而言，我们 需要吸取哪些教训？ 我想从两个方面来谈。 首先，就眼前的教训看，主要有两点： 一是盲目自大的情绪。 一百多年来我们被西方侵略、压迫的太久，心中的大 国情怀不仅强烈也更为迫切。必须承认，改革开放40年来 中国经济发展取得了非凡的成就，令世界瞩目，在某些领 域的进步与发展甚至走到了世界前列。但也正因为如此 ，我们产生了一种举国的自豪感，同时也伴随着一些自大 情结。 中美贸易战，尤其是“中兴事件”不啻为一剂强烈的 清醒剂，让我们意识到自己与美国之间存在的巨大技术差 距。事实上，我们在许多核心技术领域与国外的差距十分 巨大。 马航370事件出现后，很多人才知道罗尔斯罗伊斯公司 对自己生产的飞机发动机的运转状况，包括在什么地方运 转、在哪个高度运转、在什么时间运转，是完全可以掌握 的。 前不久，一家汽车零配件公司的总经理跟我讲，世界 上有两三家公司的汽车喷油技术做的最好，但是我们军车 的喷油嘴一定不能用外国的，即便国产喷油嘴质量不高也 要用自产的，因为国外厂家都可以进行喷油嘴控制，关键 时刻可以进行停止发动机喷油的操纵。 我们知道，网络技术有三个层次，最核心的是原发性 的技术创新，其次是原发性的技术进步及其产业化，如芯 片，再次才是利用互联网思维和互联网技术进行的规模经 济的市场开发。 我们经常搞“光棍节”购物狂欢，无论是阿里巴巴还 是京东等都是利用中国巨大的市场经济规模实现的快速扩 张，跟原发性的技术创新思维、原发性的技术进步及其产 业化毫无关系，只不过是运用别人的技术思维、产业化的 技