以数字供应链金融赋能民营企业融资创新 民营企业作为我国经济的重要支柱，在税收、就业、创新等 方面发挥着关键作用，但也在发展中面临融资难、融资贵等问题。 传统金融模式过度依赖抵押物和企业信用，制约了产业链升级。 虽然供应链金融通过整合物流、资金流与信息流，借助核心企业 信用能够缓解部分融资需求，但仍难以满足数字经济时代产业链 的精细化管理需求。 近年来，人工智能、区块链、物联网等数字技术的突破性发 展，为重构供应链金融生态提供了新机遇，推动其从“核心企业 主导”向“数据驱动”转型，通过革新信用评估机制和智能风控 机制，为破解民营企业融资问题开辟新路径。 传统供应链金融对民营企业融资的意义 民营企业融资困境及成因。民营企业是我国国民经济的重要 组成部分，在就业创造、经济贡献和技术创新等各个方面都发挥 着重要作用。一方面，民营企业是我国经济高质量发展的重要基 础，是推进中国式现代化的生力军。民营企业贡献了我国 50%以 上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、 80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量。另一方面，民 营企业出于企业扩张与创新、应对市场波动，以及缓解流动性压 力等多方面原因，融资需求十分旺盛，然而融资难、融资贵的难 题却一直困扰着民营企业的发展。 民营企业融资困境背后的原因错综复杂，其中不仅包括金融 体系与民营企业需求不匹配的结构性矛盾、信息不对称和信用体 系的短板，还包括融资政策与体系的制度性障碍，以及宏观经济 与行业的周期性影响等。从金融体系与民营企业需求视角来看， 金融体系为企业提供融资的方式，主要包括以银行信贷为代表的 间接融资、以股权和债券为代表的直接融资以及民间融资等。在 间接融资方面，银行信贷通常对抵押物充足、信用评级较高的国 有企业存在信贷偏好；在直接融资方面，股权融资对公司的规模、 盈利性等要求严格，风险资本等多集中于少数高增长行业，民营 企业信用债的利率普遍高于国有企业，且违约事件的发生容易使 市场信心受到冲击；而民间借贷、互联网金融点对点借贷平台 （P2P）等非正规金融融资渠道的成本较高，会加剧企业财务风 险。从信用体系的缺陷来看，有的民营企业存在账目不规范、税 务筹划激进等问题，部分民营企业信用评级低于同规模国企，且 缺乏差异化评估机制，导致银行难以评估企业的真实风险。从政 策与制度障碍来看，部分相对容易获得融资的行业（如能源、基 建等）准入门槛高，民企即使进入也难以获得配套融资支持，且 部分民营企业的担保机制相对缺失，以政府为主导的融资担保机 构覆盖面有限，民营企业一般依赖需要支付较高担保费率的商业 担保公司。从宏观经济和行业周期的角度来看，在宏观经济低迷 时，银行会因“惜贷”而首先压缩民营企业的信贷额度，此时， 若民营企业集中于房地产等强周期性行业时，宏观经济、政策调 整等外部冲击，将会进一步导致融资环境恶化。 供应链金融助力民营企业融资的优势与短板。2020 年 9 月， 中国人民银行等八部门联合发布的《关于规范发展供应链金融 支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》指出，供应链金 融是指从供应链产业链整体出发，运用金融科技手段，整合物流、 资金流、信息流等信息，在真实交易背景下，构建供应链中占主 导地位的核心企业与上下游企业一体化的金融供给体系和风险 评估体系，提供系统性的金融解决方案，以快速响应产业链上企 业的结算、融资、财务管理等综合需求，降低企业成本，提升产 业链各方价值。供应链金融的诞生，是产业链精细化、中小企业 融资困境与技术革命共同作用的结果。它重构了信用评估逻辑 ——从“看企业”转向“看交易”，使得金融资源能够精准滴灌 到实体经济薄弱环节，成为破解民营企业融资难的关键工具。 供应链金融的本质是以供应链中真实的贸易关系为基础，通 过金融工具优化资金流动效率，缓解供应链参与者的资金压力， 其传统典型模式有应收账款融资、库存融资、预付款融资、保理 与反向保理、订单融资和动态折扣。应收账款融资通过将核心企 业承诺付款的应收账款作为抵押，帮助上游企业提前回笼资金， 缓解账期压力；库存融资和预付款融资则分别盘活企业积压存货 和锁定未来订单价值，将“静态资产”转化为流动性支持；反向 保理模式以核心企业信用为背书，直接降低上游供应商融资成本； 订单融资基于真实贸易合同为生产前期提供启动资金，而动态折 扣则通过自动化风控，进一步提升融资效率。这些模式协同作用， 分散金融机构的风险敞口，更通过数据整合与信用传递，构建起 以供应链生态为核心的新型融资网络，使中小微企业得以突破单 体信用限制，在降低融资成本的同时，有效地缩短资金获取周期， 最终促进整个产业链的资金流转与价值创造。 传统供应链金融模式在助力民营企业融资方面存在一些短 板，其核心问题主要有过度依赖核心企业信用、信息不对称及技 术手段滞后。首先，传统供应链金融模式下，核心企业的信用传 导仅能辐射至一级供应商，中小微企业密集的二级以下供应商因 “信用衰减效应”被排斥在外，高度仰赖核心企业的信用背书会 导致供应商融资与核心企业风险深度绑定，一旦核心企业陷入财 务危机，整条供应链融资链便面临崩塌风险。其次，信息不透明， 存在欺诈隐患，金融机构即便承担高额尽调成本，仍难以有效规 避风险。再次，操作流程低效且成本高昂，人工审核合同、抵押 物评估等环节耗时长，单笔服务成本较高，使中小微企业的长尾 需求难以覆盖。最后，上述供应链金融的传统模式均是基于静态 风控模型，无法动态捕捉订单取消、物流延迟等实时变化，融资 方案僵化，库存融资利率未能反映商品价格波动，动态折扣可能 削弱供应商议价能力，导致供需脱节。技术层面，手工操作主导 的模式和企业资源计划（ERP）、物流、税务系统等割裂所导致 的数据孤岛，会加剧风险评估的滞后性，而法律确权难题与跨境 合规冲突会进一步抬高纠纷处理成本。这些问题的存在，反映出 供应链金融的传统模式在信用传导、风险控制及灵活性上的缺陷 和不足。 数字供应链金融的兴起、发展与政策支持 数字供应链金融的技术机遇。近年来，随着人工智能、大数 据、云计算、区块链、物联网等新技术的快速发展和 5G 网络、 数据中心等新型基础设施的持续完善，数字供应链金融逐渐兴起， 并成为新的供应链金融模式。数字供应链金融是新一代数字化技 术与供应链金融创新性融合的产物，通过物联网采集或者平台共 享数据，保障数据的真实性，通过区块链技术存储保障数据安全 性和可追踪性，而大数据与 AI 的应用可以发掘隐藏风险和需求， 进而优化风险控制、扩大并创新业务模式。 人工智能等技术的发展为数字