专家解读中央经济工作会议要点 2019年12月10日至12日，中央经济工作会议在北京召 开，会议分析了当前经济形势，对2020年经济工作进行了 部署。 会议指出，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势 没有改变。同时，我国正处在转变发展方式、优化经济结 构、转换增长动力的攻关期，结构性 、体制性、周期性问 题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大 。 会议强调，坚决打赢三大攻坚战，全面做好“六稳”工作 ，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、 保稳定，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社 会和“十三五”规划圆满收官；实现明年预期目标，要坚持稳 字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要 托底的政策框架，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效 性。 会议还提出，明年要抓好六项重点工作：一是，坚定 不移贯彻新发展理念；二是，坚决打好三大攻坚战；三是 ，确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善 ；四是，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；五 是，着力推动高质量发展；六是，深化经济体制改革。提 高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三 板改革等。 专家认为，今年的中央经济工作会议基调没有改变 ，但更加强调提质增效，这一方面可以应对目前经济周期 的问题，另外一方面可以让经济保持合理的发展趋势，将 是未来减税降费的新重点。 民生银行首席研究员温彬表示，一方面，从央行的角 度还是要加大通过公开市场的操作来确保市场流动性的合 理充裕；另一方面，更重要的，还是要通过结构性的工具 的应用，引导金融机构加大对实体经济，特别是小微企业 民营企业的支持力度。一方面要解决它的融资难，另一方 面还要进一步深化和完善利率市场化改革，通过完善LPR报 价机制，更好地引导金融机构降低实体经济的融资成本。 从货币政策的角度而言，还是要保持货币政策的定力。下 一阶段，存款准备金率和政策利率还是有调价的空间。 国务院发展研究中心研究员张立群认为会议突出“稳”字 的总基调，预计明年的政策会更完备，力度也会进一步的 加强。而对于会议中提到明年要发挥消费的基础作用和投 资的关键作用，张立群认为，从发展经济改善民生的角度 来说，这意味着消费和投资的重要性和意义进一步增强。 从这次会议形式来看，明年在“六稳”方面，包括把经济 增长稳定在合理区间方面，相关政策会更完备，力度会进 一步加强。消费的基础作用就是整个经济发展的根本目的 ，就是为了改善民生，消费就是基础。投资的关键作用体 现在，想要让消费真正的活跃起来，就得让老百姓兜里有 钱，让就业、居民收入的形势不断好转。而这个形势好转 的根本在企业，投资是关键，是推动消费增长、消费活跃 非常重要的因素之一。 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政 委指出，尽管今年以来我国经济增速有所放缓，但会议定 调总体较为积极，说明中央层面对当前经济发展的成绩总 体是满意的。“尤其是例如‘三大攻坚战取得关键进展’‘科技 创新取得新突破’‘全面建成小康社会取得新的重大进展’等 表述，显示出中央更加侧重对经济发展之‘质’而非‘量’的评 价。”从通稿的排篇布局来看，在对明年重点工作的排序上 ，对于“量”的要求放在较为靠后的位置，所占篇幅较少，而 “坚定不移贯彻新发展理念”被排在首位。这体现出，我国当 前经济所面临的挑战主要还是结构性的问题，而非周期性 的问题，需要用调结构的方式去应对解决。而“必须科学稳 健把握宏观政策逆周期调节力度”是新提法，说明逆周期调 控的总体力度要求是温和的，重在补短板。 光大策略：明年建议增配藏在现金流里的三条超额收 益线 光大策略解读2019年中央经济工作会议称，“紧信用、 松货币、宽财政”的政策框架基本成型，“保持宏观杠杆率基 本稳定”，消除了对于重回减法式去杠杆的担忧；重申“房住 不炒”也消除了新一轮房价暴涨的可能性，这也意味着商业 银行依旧是“紧信用”。在这个背景下，“继续实施积极的财 政政策”的含义或是2020年财政赤字率望提升至3%；“降低 社会融资成本”则意味着降息可期。 从周