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金融时报/2020年/12月/31日/第 006版
特别策划
后疫情时代全球经济的破题之道
2020年全球经济金融回顾与展望
中国银行董事长 刘连舸
2020年是充满挑战的一年。百年一遇的新冠疫情危机，重创全球经济金融发展。全球经济深
度衰退，国际贸易大幅萎缩，金融市场剧烈震荡。发达国家货币政策同步宽松，政府债务水平再
创新高。单边主义、贸易保护主义抬头，地缘政治风险再起，全球治理体系失序。全球经济金融
发展面临“三大难题”。
第一，全球失业率高企，消费拉动引擎受损，经济复苏的动力何在？疫情造成全方位冲击，
全球经济从正增长轨道转向深度衰退。2020年，全球实际 GDP将萎缩 4.4%。各国失业率高企，
超过 95%的国家人均收入倒退，低收入群体受到严重冲击，约有 1亿人口因疫情陷入极端贫困，
全球减贫进程 20年来首次出现倒退。居民信心受损、消费能力减弱，经济复苏之路充满坎坷。
第二，全球引发流动性危机，资产价格大跌之后快速反转，股市创新高的基本面何在？随着
新冠疫情全球肆虐，年初，国际金融市场流动性加速收缩，各类资产遭到全面抛售，价格下跌幅
度之大、速度之快历史罕见。美国、加拿大、巴西、印尼等十余国股市触发熔断或停牌交易。年
中，金融市场逐步走出流动性危机。随后上演的是，美国股票市场在经济深度衰退背景下屡创新
高，金融市场与实体经济严重背离之势愈演愈烈。
第三，全球开启非常规货币政策，央行创新工具突破传统职能边界，“标本兼治”的良方何
在？美联储、欧洲中央银行等推出利率调控、前瞻性指引、流动性支持新机制等一系列货币宽松
工具。美联储等中央银行超越“最后贷款人”职能范围，调整货币政策框架，深度扩表入市。各
国货币政策在非常规道路上渐行渐远。但是偏重短期效果的货币政策在经济复苏阶段所能发挥的
作用有限，大规模流动性释放，埋下诸多隐患。
全球经济何时真正复苏及复苏到何种程度，首先取决于各国对新冠疫情的控制。与此同时，
困扰全球经济增长的难题亟待破解。各国需要解决收入不平等问题，防范中产阶层空心化、低收
入群体的赤贫化，提升居民收入，重启消费引擎。发达经济体金融业要回归服务于实体经济的本
质，防范金融资产泡沫。发达国家中央银行应重新审视职能边界，不仅要短期救市，还应致力于
解决经济发展中的结构性、长期性问题。
展望 2021 年，大变局下的全球经济将步入复苏的关键时期。中国和东盟将率先复苏、保持
较高增速，区域经贸合作提速，全球经济和贸易重心将向亚太转移。后疫情时代，世界各国在经
济发展、调控政策、全球治理方面有待深化合作；在探寻新动能、
