构建产业资本和金融资本有效隔离的“防火墙”

构建产业资本和金融资本有效隔离的“防火 墙” 党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化 改革、推进中国式现代化的决定》强调，构建产业资本和金融资 本“防火墙”。自 2016 年启动产融合作试点以来，我国逐步形成 产业资本和金融资本的良性互动机制。工业和信息化部最新数据 显示，国家产融合作平台设立了产业转移、先进制造业集群等 24 个特色专区，汇聚了 34.58 万家优质企业、2965 家金融机构、 741 项金融产品，累计助企融资突破 1 万亿元。产业资本与金融 资本融合发展是一把双刃剑，虽然有助于降低融资成本和协同创 造价值，但也蕴含着重融轻产、金融泛化、盲目扩张等风险隐患， 构建产业资本和金融资本“防火墙”是做好产融风险隔离的重要 部署。 产业资本和金融资本结合与分离的理论和实践基础。产业资 本一般是指直接参与商品生产和流通过程的资本，主要用于购买 生产资料（如机器、设备、原材料）和劳动力，通过商品生产、 销售来实现利润。它是资本在实体经济领域中的一种运作形式， 直接推动社会物质财富的创造。金融资本一般是指通过金融市场 运作的资本，主要以货币形式存在，用于投资、借贷、证券交易 等金融活动，以获取利息、股息、资本增值等收益。它不直接参 与商品生产，而是通过资本的流通和增值来实现利润。产业资本 与金融资本在经济循环过程中相互融合、共生共荣。一方面， 产业资本是金融资本扩张的根基，金融资本是产业资本积累的杠 杆。马克思资本循环理论认为，产业资本通过购买、生产、销售 三个阶段实现价值增殖，并以货币资本、生产资本和商品资本形 式创造物质财富，促进经济增长和生产力进步。金融资本以产业 资本发展为基础实现价值增值，具有信用创造、资源配置和风险 管理功能，帮助企业扩大生产规模、进行技术创新和市场拓展， 从而推动产业资本积累。中国特色金融发展之路强调金融服务实 体经济的根本宗旨，本质上是要发挥好产业资本和金融资本在价 值创造中的互补优势，即产业资本利用金融工具优化资源配置和 加速资本积累，金融资本借助产业资本获得长期稳定收益。另一 方面，资本积累规律决定了产业资本有向金融资本转化的趋势。 在资本主义发展初期，资本的主要形式是产业资本。工业革命的 兴起使得生产力迅速发展，资本集中于工业生产领域。19 世纪 末到 20 世纪初，资本主义进入垄断阶段，产业资本与银行资本 逐渐融合，形成金融资本。从产业资本到金融资本的演进过程， 体现了资本积累的历史逻辑。而为了更快更多地获取剩余价值， 资本从生产过程“抽离”，直接进入“以钱生钱”的循环，则体 现了资本积累的理论逻辑。资本总是在积累到足够大的数额后向 租金的形式转化。正是这样的趋势性力量，使得微观上出现了企 业的金融化，宏观上出现了产业的空心化。 产业资本与金融资本的有机融合与良性循环，为创造价值、 推动生产力发展作出了积极贡献；而产业资本与金融资本的双向 无序扩张，则成为经济结构失衡与金融风险累积的源头。为此， 一方面，产业资本与金融资本既要积极融合，协同创造价值；另 一方面，要构建风险隔离机制即“防火墙”，以消除二者双向无 序扩张与风险互溢所带来的消极影响。 从发展规律来看，产业资本和金融资本的融合路径主要包括 两类：一是产业资本介入金融资本的“由产到融”模式，即非金 融企业通过发起设立、并购、参股等方式投资控股多类金融机构， 组建财务公司或金融控股公司。二是金融资本介入产业资本的 “由融到产”模式，即大型金融机构跨业投资形成综合性金融集 团。 西方国家产融结合最早可追溯到 19 世纪末，在自由竞争的 市场经济体制下，政府并不限制工商企业与金融机构之间相互持 股和跨业经营，形成以大财团和商业银行涉猎实业领域为代表的 “由融到产”模式。20 世纪 30 年代经济大萧条后，“由